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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2023年2月23日发布的晨报，涵盖宏观经济政策、市场策略、行业动态及区域发展等内容。报告由分析师张卓然撰写，主要关注当前市场热点、政策动向及重点行业投资机会。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策分析

• 税费支持政策：2023年将进一步完善税费支持政策，减轻企业负担，增强政策的精准性和针对性。
• 财政资源统筹：加强财政资源统筹，保持必要支出强度，优化财政赤字、专项债、贴息等工具的组合使用，适度扩大财政支出规模，以支持国家重大战略任务。
• 宏观调控与风险防范：在宏观调控中兼顾防范财政风险，确保财政政策的可持续性。

2. 市场策略分析

• 指数表现：昨日三大指数回落，北向资金净流出47.34亿元。
• 海外市场压力：美联储官员言论偏鹰派，加息态度强硬，美债收益率攀升，人民币汇率跌破6.9，全球流动性承压。
• 国内政策催化：两会临近，建议关注政策催化明显、估值偏低的行业，如通信、金融（银行、券商）、基建（建材、工程机械）、数字经济等。

3. 行业动态点评

（1）新能源用锡空间广阔

• 锡的应用场景：锡焊料是锡的主要下游应用，广泛用于新能源汽车和光伏组件。
• 技术趋势：光伏焊带技术向超窄、超细、超软及特殊结构发展，新能源汽车中锡用于PCB电路板的喷锡、沉锡等环节。
• 供给与需求：全球锡储量逐年下降，2022年末为460万吨，较2000年减少52.08%。新增储量远低于消耗量，储量比为14.84。中国和印尼作为主要产锡国，产量近年来下降，供给趋紧。
• 投资建议：建议关注资源禀赋优异、盈利能力稳定的锡业股份；以及矿山资源开发进度靠前、成长性好的南化股份。

（2）其他行业动态

• 卫星互联网：卫星通信技术作为地面蜂窝通信系统的补充，已成为我国“新基建”重点方向。建议关注三维通信、华力创通等产业链相关标的。
• 能耗监测：市场监管总局发布《2023年全国计量工作要点》，强调加强能源计量工作，建议关注能耗监测传感器、系统设备制造商。
• 氢能与光伏：国家标准化管理委员会支持氢能及光伏相关标准制定，发改委等三部门下发通知，明确绿电交易溢价收益可冲抵补贴或归国家所有。

4. 区域发展动态

• 川渝地区：四川将力争五年内工业规模突破10万亿元，推动新型工业化。具体举措包括实施六大优势产业提质倍增计划、推动产业成链集群发展、强化优质企业培育、推动制造业转型。

三、风险提示

• 供给超预期：锡金属供给可能因新增资源或政策调整而超预期。
• 需求不及预期：下游需求如新能源汽车、光伏等领域可能未达预期。
• 政策风险：政策变化可能对市场产生影响，需密切关注。

四、研究报告与分析师声明

• 研究报告评级标准：
  • 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为标准。
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。
• 分析师声明：张卓然具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，与报告推荐意见无利益关联。

五、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究与咨询服务。

六、版权与免责声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不代表公司或作者对投资的保证。
• 投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一决策依据。

资料来源：iFinD，川财证券研究所