20250117-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_267kb

行业研究晨会观点总结

日期： 2025年01月17日

分析师： 贾利军、明道雨、刘慧峰、刘兵、王亦路、冯冰等

1. 市场概览

• 宏观： 美联储官员释放鸽派信号，暗示可能排除3月降息可能性或考虑年内多次降息，导致美元和美债收益率下跌，全球风险偏好降温。中国12月出口数据超预期回升，经济复苏延续；央行稳汇率信号明确，人民币压力缓解，市场情绪升温。
• 资产： 指数短期震荡反弹，维持谨慎看多；国债短期震荡，谨慎看多。商品呈现短期震荡反弹态势，多数商品板块建议短期谨慎做多。
• 大豆： CBOT大豆市场受获利了结及特朗普就任美国总统的谨慎情绪影响而下跌。阿根廷和巴西产区天气及产量预期存在不确定性。
• 玉米/淀粉： 中储粮增储消息提振市场情绪，但现货端去库和下游备货情况影响价格持续上涨动力。
• 生猪： 节前供需旺季逐步显现，但出栏体重下降节奏偏慢，现货偏弱运行。期货市场反映出节后供应压力和市场悲观预期。
• 能化： 原油因制裁信号模糊和超买回调小幅回落。需求进入淡季，部分品种如沥青、PTA、乙二醇短期震荡，甲醇和LLDPE看弱风险。
• 铜/锡/碳酸锂： 宏观预期改善，美元偏强施压。铜供应偏紧，需求走弱，维持偏强；锡和碳酸锂基本面偏弱，价格预计震荡回落。

2. 行业分析与展望

• 黑色金属： 基本面供需两弱，但钢厂盈利恢复或支撑产量，库存处于低位提供强支撑，短期震荡偏强。
• 有色金属： 美元指数回落助推部分品种走强。铜受加工费偏低和进口盈利波动影响，震荡反弹；锡受益于炼厂开工下降；碳酸锂供需过剩，价格震荡偏弱。REE航运制裁预期及国内高供应、低需求博弈是核心看点。
• 能源化工： 原油市场震荡调整风险依然存在；PTA和乙二醇预计震荡偏弱/震荡筑底；甲醇关注高供应回归；PE板块结束偏强转震荡。

3. 综合结论与风险提示

晨会观点普遍呈现以下特点：

• 宏观主导性强： 美联储和中国政策成为关注焦点。
• 风险偏好降温： 全球市场在多个消息不确定下出现降温。
• 国内情绪回暖： 中国出口、融资数据利好，叠加汇率支撑。
• 供需结构性分化： 各板块内部基本面与预期交织，矛盾突出。
• 成本支撑与利空对冲： 成本端支撑减弱与供应端矛盾加剧相互作用。

免责声明： 投资咨询业务资格：证监许可20111771号。所有观点仅供参考，不构成投资建议，风险自担。