行业景气观察：建筑钢材成交量环比改善，全球半导体销售额同比增幅扩大-240306-招商证券-35页_1mb

行业景气度总结（2024年03月06日）

一、核心内容概述

本周行业景气度呈现分化趋势，中游制造、信息技术和金融地产领域表现较好。上游资源品价格出现分化，部分金属、水泥、化工品等价格上行，但钢材、煤炭等价格下行。两会期间市场整体偏震荡，但会后市场有望迎来反弹，消费和成长板块表现更具弹性。从历史数据来看，两会期间提及的重点行业在后续往往能获得超额收益，今年重点可关注“新质生产力”、“内需消费”和“出海”相关领域。

二、主要观点

1. 行业景气度变化

• 中游制造：1月工程机械销售多数向好，装载机、叉车、内燃机销量同比增幅扩大，汽车起重机销量由负转正。
• 信息技术：全球半导体销售额同比增幅扩大，费城半导体指数、台湾半导体行业指数和DXI指数均上行，但64GB NAND flash价格小幅下行。
• 金融地产：货币市场净投放，SHIBOR利率下行，A股换手率和日成交额上行，商品房成交面积和二手房挂牌量指数上行。
• 消费需求：白酒、名酒批发价格指数上行，但食糖、蔬菜、棉花价格下行；电影票房、观影人数和上映场次均下行。

2. 两会相关行业线索

• “新质生产力”：涉及新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，以及元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用人工智能等未来产业。
• “内需消费”：推动消费持续扩大，培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新消费增长点，鼓励以旧换新政策。
• “出海”：支持跨境电商、海外仓布局、加工贸易提档升级，促进出口导向型行业如汽车、机械、电子、纺织服饰、家电等。

三、关键信息汇总

1. 上游资源品

• 建筑钢材：成交量十日均值周环比上行48.60%，但螺纹钢、钢坯价格下行。
• 煤炭：秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行，焦煤期货结算价上行，动力煤价格持平。
• 钢铁：螺纹钢、钢坯价格下行，唐山钢坯库存下行，铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存上行。
• 化工品：Brent原油价格上涨1.26%，WTI原油价格下跌0.91%；化工产品价格指数上行，燃料油、PVC和苯乙烯涨幅居前，二乙二醇、纯苯、乙醇跌幅居前。
• 工业金属：铜、铝、锌、锡、镍价格上涨，铅价格下跌，钴价持平。
• 建材：全国水泥价格指数上行0.05%，玻璃价格指数下行1.57%，重质纯碱价格下行17.56%。

2. 中游制造

• 光伏行业：光伏价格指数周环比持平，多晶硅、组件、电池片、硅片价格指数均持平，但硅料价格上行。
• 工程机械：1月装载机、叉车、内燃机销量同比增幅扩大，汽车起重机销量由负转正。
• 港口物流：中国港口货物周吞吐量和集装箱周吞吐量均上行，CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。

3. 消费需求

• 食品饮料：白酒、名酒批发价格指数上行。
• 肉类市场：猪肉价格下行，生猪平均价上行，仔猪批发价下行；肉鸡苗价格下行，鸡肉价格持平。
• 农产品：蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。
• 影视行业：电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。
• 中药材：价格指数周环比上行1.03%。
• 文化纸：价格与上周持平。

四、趋势分析

• 消费与成长板块：会后一个月、三个月是市场回升的关键期，表现更具弹性。
• 两会后行业表现：历史数据显示，两会提及的重点行业在后续往往有超额收益。
• 资源品：整体呈现分化，部分金属、化工品、水泥价格上行，但钢材、煤炭价格下行。
• 出口导向行业：在全球经济恢复背景下，预计受益于“出海”政策。

五、风险提示

• 产业扶持政策不及预期。
• 宏观经济波动可能对市场造成影响。

六、重点行业推荐

• TMT领域：电子、计算机、传媒、通信等。
• 机械与汽车：受益于两会提及的“新质生产力”和“出海”政策。
• 医药与电力设备：两会期间及会后表现较为稳健，医药生物板块在两会后三个月涨幅较大。
• 家电与消费电子：受益于“内需消费”政策，有望成为增长点。

七、附表与图表说明

• 表1：近十年两会后行业涨幅均值，显示资源品、中游制造、消费服务等板块在会后有明显上涨。
• 表2：2018-2023年两会重点产业政策板块超额收益，如半导体设备、新能源车、人工智能等。
• 表3：本周行业景气度核心变化总览，显示上游资源品价格多数下行，中游制造与消费服务多数上行。
• 表4：新能源汽车中上游产品价格，显示六氟磷酸锂、电解镍、碳酸锂等价格上涨。
• 表5：光伏行业产品价格，显示硅料价格上涨，其他产品价格持平。
• 表6：钢材价格和库存，显示螺纹钢、钢坯价格下行，库存多数上行。
• 表7：煤炭价格和库存，显示部分价格下行，库存变化复杂。
• 表8：原油数据变化，显示Brent原油价格上涨，WTI下跌，钻机数量和库存上升。
• 表9：化工品价格周变化，显示有机化工品涨跌互现，无机化工品多数上涨。
• 表10：工业金属价格与库存，显示铜、铝、锌、镍等价格上涨，库存多数上行。
• 表11：SHIBOR与银行间同业拆借利率，显示货币市场利率下行。
• 表12：国债收益率变化，显示国债到期收益率下行，信用利差上行。

八、结论

本周行业景气度整体呈现分化，中游制造、信息技术和金融地产表现较好，而上游资源品价格有所回落。两会期间行业普遍震荡，但会后市场有望迎来反弹，消费和成长板块弹性较大。结合历史数据与今年两会重点，建议重点关注“新质生产力”、“内需消费”和“出海”相关行业，如TMT、机械、医药、电力设备、汽车、家电等。