20210506-中国银河-交通运输_2021年4月行业动态报告_五一假期国内航空高铁出行强势反弹_海外疫情反复增强出口物流需求预期_40页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年3月，交通运输行业整体呈现“客货两旺”的态势，行业运行指数（CTSI）同比大幅增长42%。五一假期期间，国内航空和高铁出行需求强势反弹，预计发送旅客2.67亿人次，日均增长122.2%。海外疫情反复推动我国出口物流需求预期上升，苏伊士运河事件进一步加剧集运和航空货运价格反弹。同时，碳中和背景下，多式联运成为重点发展方向，相关企业如中谷物流和华贸物流受到关注。

主要观点

• 国内出行复苏：随着疫情控制，国内客运市场加速修复，3月CTSI客运指数同比增151.1%，高铁和航空出行需求显著回升。
• 出口物流需求增强：海外疫情反复，特别是印度、日本等地的疫情反复，进一步增强我国出口物流需求预期。苏伊士运河堵塞事件引发部分船舶绕行，造成运力紧张，推动集运和航空货运价格上涨。
• 碳中和趋势：交通运输是能耗和碳排放的主要行业之一，未来将加快结构调整、推广新能源交通装备、提升运输效率，推动绿色智慧交通发展。
• 行业财务表现：2020年交通运输行业营收同比增4.27%，但净利润同比降30.20%。2021年行业营收和归母净利润预计继续增长，但需关注价格波动和政策风险。

关键信息

行业整体表现

• 2021年3月CTSI指数同比增42%，客运市场加速修复，货运市场持续繁荣。
• 2021年4月，集运价格反弹，SCFI指数报收2583.42点，同比增190.38%。
• 高速公路、铁路、水路和航空等子行业均呈现不同程度的回暖。

各子行业分析

铁路

• 3月铁路客流量同比增225.23%，货运量同比增11.79%，运输市场逐步恢复。
• 铁路货运量在2017-2019年显著增长，受益于“公转铁”政策推动。
• 铁路货运价格由发到基价和运行基价构成，市场化改革后可自主调节。

公路

• 3月公路客运量同比增52.0%，货运量同比增40.70%，受益于国内经济复苏。
• 高速公路按车型分类计费，货车按轴型收费，价格体系相对稳定。

水路

• 4月BDI指数同比增314.88%，集运价格反弹，SCFI指数报收2979.76点，同比增264.20%。
• 水路运输中，散运和集装箱运输需求维持高位，运价受苏伊士运河事件影响有所支撑。

航空

• 3月民航客运量同比增215.7%，航空货运量同比增35.4%，市场景气度回升。
• “三大航”国内航线客座率同比提升15.84个百分点，货运载运率逐步恢复。

物流快递

• 3月快递业务量同比增47.36%，CR8回落至80.5，行业集中度下降。
• 快递市场受益于经济复苏和电商增长，呈现高景气度。

核心组合

风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 交通运输政策法规变化

建议对策

• 加强交通基础设施短板建设，提升运输服务品质
• 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通
• 深化改革创新，包容审慎监管新业态

行业趋势

• 低碳交通：随着碳中和政策推进，多式联运、新能源交通装备成为重点发展方向
• 出口物流：海外疫情反复支撑出口物流需求，集运和航空货运价格维持高位
• 出行复苏：五一假期国内航空和高铁出行需求显著回升，客运市场逐步接近常态化
• 行业增长：交通运输行业营收和净利润预计持续增长，但需关注价格波动和政策风险

行业数据

• CTSI指数：2021年3月CTSI指数为172.2点，同比增42.2%
• GDP与运输量关系：GDP增长与客货运量呈高度相关性，2021年Q1国内生产总值同比增18.3%
• 集运价格：2021年4月SCFI指数报收2583.42点，同比增190.38%
• 航空货运：2021年4月航空货运价格维持高位，运价指数反弹

总结

交通运输行业在2021年3月表现出强劲的复苏态势，客运和货运市场均呈现显著增长。五一假期进一步推动国内出行需求，航空和高铁成为主要增长点。同时，海外疫情反复和苏伊士运河事件提升了出口物流需求预期和集运、航空货运价格。碳中和背景下，多式联运和绿色智慧交通成为未来发展方向。尽管行业财务表现有所波动，但整体趋势向好，投资建议持续推荐相关龙头企业。