交通运输行业2021年4月行业动态报告：五一假期国内航空高铁出行强势反弹，海外疫情反复增强出口物流需求预期-20210506-银河证券-40页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容与主要观点

一、3月CTSI指数同比连续三个月回正，国内呈现“客货两旺”局面

• 行业背景：交通运输是国民经济的基础性、先导性、战略性产业，基础设施网络规模稳居世界前列。
• 数据表现：2021年3月，中国运输生产指数（CTSI）同比增42%，其中货运指数增25.6%，客运指数增151.1%。
• 行业逻辑：国内疫情逐步可控，社会经济恢复带动交通运输行业回暖，呈现“客货两旺”局面。
• 政策支持：《国家综合立体交通网规划纲要》发布，推动交通体系建设，促进行业长期发展。

二、子行业运行分析：3月客运市场超预期回升，货运需求持续高涨

1. 铁路

• 客运数据：3月铁路客流量同比增225%，旅客周转量同比增175%。
• 货运数据：3月铁路货运量同比增11.79%，货运周转量同比增18.08%。
• 行业趋势：铁路货运市场持续向好，受益于经济复苏和“公转铁”政策。

2. 公路

• 客运数据：3月公路客运量同比增52%，旅客周转量同比增51.6%。
• 货运数据：3月公路货运量同比增40.7%，货运周转量同比增46%。
• 行业趋势：受益于快递物流需求高涨，公路货运市场表现良好。

3. 水路

• 散运：BDI指数报收2788点，同比增314.88%，支撑散运需求维持高位。
• 集运：SCFI指数报收2583.42点，同比增190.38%，因苏伊士运河事件导致运力紧张，集运价格反弹。
• 油运：BDTI指数报收604点，同比降61.03%，但因OPEC+克制性增产，市场低位回升。

4. 航空

• 客运数据：3月民航客运量同比增215.7%，旅客周转量同比增189.6%。
• 货运数据：3月民航货运量同比增35.4%，货邮周转量同比增47.8%。
• 行业趋势：航空客运市场加速修复，货运市场保持高景气度，尤其受跨境电商影响。

5. 物流快递

• 业务数据：3月快递业务量同比增47.36%，CR8回落至80.5%。
• 行业趋势：物流行业整体保持较高景气度，社会物流总额增速趋于稳定。

三、行业面临的问题及建议

1. 面临问题

• 交通基础设施仍存短板。
• 交通运输结构不合理，能耗和排放压力较大。
• 部分交通领域改革仍需深化，新业态管理面临挑战。

2. 建议对策

• 加强交通基础设施短板建设，提升运输效率和服务品质。
• 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通。
• 深化改革创新，包容审慎监管新业态。

四、行业财务预测与分析

• 营收：2020年交通运输行业营收增4.27%，2021年预计增10.18%。
• 净利润：2020年行业净利润降30.20%，2021年预计归母净利润增12.49%。
• ROE：行业净资产收益率保持在合理区间，2019年为8.66%。
• 资产负债率：2019年资产负债率为57.53%，保持合理水平。
• 固定资产周转率：2019年达1.99次，固定资产利用效率稳步提升。

五、投资建议

• 短期逻辑：五一假期国内航空、高铁出行强势反弹，国内疫情可控，经济持续复苏。
• 中长期逻辑：海外疫情反复增强出口物流需求，跨境电商物流行业高成长逻辑不变。
• 重点推荐：
  • 吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）、中国国航（601111.SH）、京沪高铁（601816.SH）。
  • 华贸物流（603128.SH）、中外运（601598.SH）等布局跨境电商物流网络的企业。
  • 中谷物流（603565.SH）和传化智联（002010.SZ）等在低碳交通和智能物流领域具有优势的企业。

六、风险提示

• 空运、海运价格大幅下跌。
• 跨境物流需求不及预期。
• 国际贸易形势变化。
• 快递价格战。
• 新冠疫苗接种进度不及预期。
• 交通运输需求下降。
• 交通运输政策法规变化。

关键信息汇总

• 行业复苏：国内疫情逐步控制，交通运输行业全面复苏，呈现“客货两旺”。
• 数据表现：3月CTSI指数同比增42%，铁路、公路、水路、航空等行业数据均显著回升。
• 出口物流：海外疫情反复带动出口物流需求，集运、空运价格反弹。
• 碳中和影响：多式联运成为重点发展方向，中谷物流、传化智联等具备结构性减碳优势。
• 投资逻辑：行业景气度回升，政策支持，跨境电商物流及低碳交通为长期增长点。

核心组合表现

行业展望

• 未来3-5年，跨境电商物流赛道将持续高成长。
• 交通运输行业将加速向低碳、智慧、高效方向转型。
• 随着疫情逐步控制，国内出行需求持续释放，行业景气度有望持续提升。