20250727-华联期货-宏观周报_反内卷政策出台_工业企业利润加速下降_101页_5mb

华联期货宏观周报：反内卷政策出台 工业企业利润加速下降

政策背景

近期，"反内卷"政策集中出台，通过建立公平竞争机制、规范低价倾销认定标准、推动落后产能退出等多重手段，引导企业摒弃价格战，回归价值竞争。这一系列政策对高投入低产出的行业发展模式构成挑战。

政策梳理

• 2025年7月25日：发改委/市场监管总局 完善政府定价，规范低价倾销认定
• 2025年7月18日：工信部 推动落后产能有序退出，推进统一大市场建设
• 2025年7月1日：中央财经委 提高产品品质，治理企业低价无序竞争
• 近期其他会议（央地联动频次增加，监管趋严）

数据观察

• 工业企业利润增速下滑明显：2025年1-6月规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，1-6月同比下降30.3%(采矿业)、4.5%(制造业)。
• "新三样"(新能源车、锂电池、光伏)与新兴行业电商等出现结构性矛盾，呈现价格战特征。
• PPI持续回落，显示通缩压力增大。
• 社融增速放缓，企业信用收缩压力显现。

产业分化

• 利润增长行业：第一产业、钢铁下游、黑色冶炼加工等。
• 利润下滑行业：传统制造业、电子设备、润滑油料、服装纺织等。

后续展望

政策导向长期化。短期看，将推动企业向中高端调整转型，部分企业需积极适应。后期需关注政策环比退出力度，把握政策边际松弛窗口。