20250727-招商期货-钢材铁矿周报_焦煤期货周涨幅创历史新高_反内卷交易透彻_47页_5mb

焦煤期货周涨幅创历史新高报告摘要

1. 结论与策略

• 钢材：供需均衡，结构分化。钢材期货贴水低位，估值偏高。能源局文件引发煤炭减产预期，焦煤周涨幅超35%创新高，带动钢材同涨。认为当前涨幅已充分反映政策预期，不建议追多。
  核心策略：观望为主，短线激进者建议追空螺纹2601。

• 铁矿：供需中性偏强。联动因素引市场减产预期。期现结构维持远期贴水但估值中性，与历史同期水平接近。同结论：不宜追多。

• 单边/套利：整体建议观望。套利策略亦谨慎，短期更倾向情绪与预期驱动。
  风险提示：微观需求、宏观政策、产业政策。

2. 价格回顾

• 螺纹钢(LR) & 热卷(HRC)：华东/华北现货大幅上涨200/160元/吨和160/180元/吨，活跃合约贴水显著下降9/37元/吨和39/17元/吨。
• 多市场现货上涨、贴水缩小，显示期货对现货升水被现实支撑力减弱。

3. 基本面数据简析

• 钢材：总表观需求略升（MLC口径总表需双降或走平），但板材出口维持高位，建材产量压抑盘面空间。基本面维稳、但微观结构分化的隐忧存在。

• 钢材库存+利润：整体低库存维持天数历史低位，压力可控；但利润收缩，提示局部方向不明。

• 铁矿供应与需求：受益于钢企利润修复，港口疏港高企，对应10日增量暗示累库节奏低于季节。国产矿增产、进口利润回落，结构性仍是掣肘。

4. 市场主要事件回顾

• 政策：能源局对8省/区煤矿产能核查，强化减产预期。新央企投资水电；价格法修正草案征求意见。宏观会议预告（中美、美欧等）可能缓解大宗不确定性。

5. 下周事件预告
关键事件集中：价格法、中美经贸、释放利多/空信号（美加关税、短期升水空间）。

策略总结：观望，暂无明确多空配置。宏观事件与供需边际变化是驱动线索。