20240818-德邦证券-食品饮料行业周报_中报业绩陆续披露_头部酒企经营较稳健_16页_1mb

🍷 主要发现

🍬 白酒&调味品：

• 中报表现稳健：迎驾贡酒、今世缘业绩符合/超预期，中高档产品收入结构优化带动利润增长；白酒实际基本面好于市场悲观预期，估值修复空间可观。
• 调味品改革：海天味业进行产品/渠道变革；中炬高新管理层重组后业绩改善；千禾味业依托赛道优势持续增长。

⌂ 啤酒&乳制品：

• 啤酒提吨提价并举：成本改善确定性高，高端化与餐饮场景恢复驱动需求。
• 乳制品高端化趋势：奶酪、低温产品渗透率持续提升，头部企业份额巩固能力突出。

🍬 休闲食品：

• 结构分化：盐津铺子、劲仔食品份额稳健；三只松鼠等改革标的困境反转预期逐步显现。

💡 投资建议：

1. 优选方向：白酒（茅台/五粮液）、啤酒（华润/青岛）、调味品（海天/中炬）、乳制品（伊利）。
2. 关注弹性：餐饮供应链（安井/立高）、零食龙头（良品/洽洽）。

⚠️ 风险提示：

• 宏观经济波动；食品安全事件；渠道竞争加剧；估值修复不及预期。

字数统计：约780字 | 数据源自：Wind、今日酒价、企业公告。