20230627-华创证券-化工新材料行业周报_专题推荐导电炭黑_需求持续高增_国产替代加速_61页_5mb

化工新材料行业周报（20230619-20230625）总结

核心观点

1. 导电炭黑需求高增长，国产替代加速

   • 导电炭黑是锂电池关键辅材，2022年国内市场份额达65%，需求年复合增速超40%。短期供给限制导致价格维持高位（9万元/吨），重点推荐黑猫股份。
   • 2023-2025年国内需求量将分别达574万吨、730万吨、933万吨，国产化率加速提升，率先出货企业享先发优势。

2. 氢能战略地位凸显，政策驱动需求增长

   • 中国氢能进入快车道，2025年可再生能源制氢产能或达40万吨，重卡应用首现爆发。建议关注美锦能源、宝丰能源、中复神鹰等标的。

3. POE供需缺口扩大，国产替代前景广阔

   • 全球POE产能110万吨，需求缺口达93万吨，陶氏、埃克森美孚等占据主导。国内企业加速中试，有望获取广阔空间。

4. 6F价格反弹，市场供需平衡

   • 本周6F价格1675万元/吨，周环比+308%。供需平衡状态下，电解液需求稳定，行业情绪偏谨慎。

重点关注标的

1. 黑猫股份
   • 国内炭黑龙头，布局导电炭黑项目，受益于锂电池增长。
2. 蓝晓科技
   • 盐湖提锂技术领先，吸附剂性能优异，已落地多个规模化项目。
3. 华恒生物
   • 生物法丙氨酸全球龙头，合成生物学技术推动多品类扩展。
4. 新化股份
   • 萃取法提锂技术适用于沉锂母液回收，锂回收率可达97-98%。

行业动态与风险提示

• 政策风险：禁塑令、国六标准等执行不及预期可能影响需求。
• 技术迭代：氢能源、可降解塑料等领域技术突破可能改变市场格局。
• 原料波动：油价波动可能影响化工品成本。
• 安全事故：化工行业高风险，可能影响开工与生产。