20220327-开源证券-新材料行业周报_导电炭黑需求景气上行_国产替代为长期大趋势_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（3月21日-3月25日），化工行业整体表现有所波动，新材料指数下跌2.34%，但表现强于创业板指0.45%。其中，OLED材料指数上涨1.91%，添加剂指数上涨5.19%，成为本周表现较好的子板块。

主要观点

1. 导电炭黑需求景气上行，国产替代为长期趋势

• 导电炭黑特性：具有高比表面积、高结构、高纯净度和优异导电性能的“三高一优”特点，广泛应用于电池、电磁波屏蔽材料、电力电缆屏蔽线、输油管及防静电电子元器件包装材料等领域。
• 市场需求增长：随着新能源汽车的快速发展，2021年我国动力锂电池出货量为220GWh，同比增长175%。预计2022年将突破450GWh，为导电炭黑带来可观的需求增量。
• 技术壁垒：锂电用导电炭黑SuperP的主流生产工艺采用炉法工艺，技术壁垒较高。目前，国际主流导电炭黑企业包括法国益瑞石、美国卡博特、日本狮王和德国欧励隆等。
• 国产替代：国内黑猫股份自2004年起保持国内炭黑行业领先地位，2017年起布局特种炭黑领域，具备13万吨特种炭黑产能，其中导电炭黑约1万吨。公司正在通过后处理和新型油炉法工艺提升导电炭黑品质，对标中高端产品，推动国产替代。

2. 新能源汽车带动导电炭黑需求

• 行业背景：新能源汽车销量持续增长，2021年我国新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长157.57%。预计2022年销量将突破500万辆。
• 导电炭黑应用：作为锂电池的主要导电剂，导电炭黑在提高电池导电性、降低内阻、提升电池性能方面具有重要作用。
• 行业前景：随着新能源汽车的普及和锂电池需求的增加，导电炭黑行业有望迎来长期增长。

关键信息

本周行情回顾

• 新材料指数：下跌2.34%，表现强于创业板指。
• 子板块表现：
  • OLED材料上涨1.91%
  • 半导体材料下跌2.52%
  • 膜材料下跌3.36%
  • 添加剂上涨5.19%
  • 碳纤维下跌1.39%
  • 尾气治理下跌0.93%

涨跌幅排名

• 涨幅前五：永太科技（30.02%）、瑞联新材（17.28%）、凯美特气（9.19%）、利安隆（6.22%）、华特气体（6.17%）
• 跌幅前五：江丰电子（-11.50%）、彤程新材（-11.15%）、沪硅产业-U（-10.70%）、福斯特（-10.02%）、神工股份（-9.52%）

受益标的

• 重点受益标的：斯迪克、昊华科技、彤程新材、阿科力、利安隆、东材科技、长阳科技、洁美科技、瑞联新材、濮阳惠成等。

公司公告与行业资讯

• 瑞联新材：拟回购股票，资金总额5,000万-10,000万元，回购价格上限95元/股；股东减持计划已过半。
• 万润股份：2021年营业收入43.59亿元，同比增长49.36%；归母净利润6.27亿元，同比增长24.16%；预计2022年一季度归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长59.38%-89.74%。
• 金禾实业：2021年营业收入58.45亿元，同比增长59.44%；归母净利润11.77亿元，同比增长63.82%；拟回购股份，资金总额不低于7,500万元。
• 多氟多：2021年营业收入77.99亿元，同比增长85.29%；归母净利润12.60亿元，同比增长2490.80%。
• 奥福环保：董事减持23.97万股，占公司股份总数的0.31%。
• 新纶新材：董事长及其控制企业增持570.01万股，占公司总股本的0.49%，增持金额为2,340.63万元。
• 江化微：对子公司增资1.92亿元，其中1亿元作为注册资金。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

行业趋势与前景

• 国产替代：随着新能源汽车的快速发展，导电炭黑需求持续增长，国内企业如黑猫股份正积极布局，推动国产替代。
• 产业链数据：NAND价格上涨0.35%，DRAM价格下降2%，费城半导体指数上涨2.71%，2月IC封测、PCB制造、MLCC台股营收同比增速微升或上升。
• 投资建议：整体行业维持“看好”评级，重点推荐受益于新能源汽车和新材料需求增长的标的。

结论

本周化工行业整体表现波动，但新材料板块仍展现出较强的抗跌能力，尤其是OLED材料和添加剂表现突出。导电炭黑作为新能源汽车和锂电池行业的重要组成部分，需求持续增长，国产替代趋势明显。黑猫股份作为国内炭黑行业龙头，具备较强的竞争力和技术实力，是重点受益标的之一。整体来看，化工行业在新能源和新材料的推动下，具备长期增长潜力，但需关注技术突破和行业竞争等风险。