20231115-华创证券-2023年10月社零数据点评_回流线下消费_餐饮增速强劲_8页_1mb

报告摘要：2023年10月商贸零售行业跟踪报告

本次报告基于2023年10月的社零数据，分析商贸零售行业的最新动态。数据显示消费回流线下，餐饮表现强劲，整体消费复苏势头明显。

主要数据点

• 社会消费品零售总额：10月达到43333亿元，名义同比增长76%，较前值提升21个百分点。扣除汽车以外的消费品零售额同比增72%。
• 餐饮收入：10月餐饮收入4800亿元，同比增长171%，两年复合增速37%，其中限额以上餐饮收入同比增180%，受益于双节效应。
• 商品零售：10月商品零售额同比增65%，两年复合增速35%。
• 1至10月累计数据：社零总额385440亿元，名义同比增长69%，扣除汽车外增70%；餐饮收入41905亿元，同比增185%。

评论与分析

• 消费结构变化：餐饮增速远高于预期，拉动线下消费回流。必选品类中，烟酒因双节影响增速突出（同比增长154%），但其他如粮油食品、饮料增速放缓。
• 可选消费：金银珠宝和通讯器材表现亮眼，但纺织服装和化妆品同比增速下滑，显示可选消费需求分化。
• 地产与汽车：家具、家电等居住消费有所改善；汽车消费在10月强劲反弹，零售同比增长114%，反映政策或旺季拉动。
• 网络零售：1至10月网上零售额累计同比增长112%，但10月同比增77%，较上月回落。实物网上零售占比约26.7%，吃穿用类商品增速稳定。
• 线下复苏：线下消费环比大幅增长，10月社零总额减网上零售额同比增75%，表明实体店吸引力提升。

风险提示

• 消费复苏存在不确定性，如疫情反复或经济波动可能影响数据。

分析师建议维持推荐评级，关注消费电子和餐饮领域机会。