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产业债行业利差动态分析（2021-03-07）

核心内容

本报告分析了2021年3月5日产业债行业利差的变化情况，涵盖了整体行业、上游行业、中游行业、下游行业及服务行业的利差走势与变化。报告指出，整体来看，各等级产业债行业利差均有所上行，其中部分行业利差变动幅度较大，需重点关注。

主要观点

• 整体行业利差上行：3月5日，产业债整体行业利差为101.94bp，较2月26日上行3.48bp。
• 分等级利差变化：AAA、AA+、AA级产业债整体利差分别为56.54bp、197.37bp、185.55bp，分别上行3.46bp、3.84bp、3.75bp。
• 利差最高的行业：轻工制造、计算机、医药生物、农林牧渔行业利差分别为441.72bp、292.70bp、251.80bp、226.46bp，为各行业中最高的利差水平。

各行业利差动态

上游行业

• 采掘行业：行业利差为103.46bp，较2月26日上行5.43bp。
  • AAA级上行5.67bp，AA+级上行1.94bp，AA级下行0.07bp。

中游行业

• 钢铁行业：行业利差为136.27bp，较2月26日上行6.95bp。
  • AAA级上行7.26bp，AA+级上行2.37bp。

下游行业

• 房地产行业：行业利差为107.95bp，较2月26日上行3.32bp。
  • AAA级上行2.12bp，AA+级上行7.07bp，AA级上行3.74bp。

服务行业

• 公用事业行业：行业利差为21.61bp，较2月26日上行1.01bp。
  • AAA级上行0.72bp，AA+级上行3.44bp，AA级下行0.48bp。

关键信息

• 行业利差差异显著：不同行业在利差变化上表现各异，部分行业如轻工制造、计算机等利差大幅上升，而如休闲服务等行业则出现小幅下降。
• 风险提示：信用风险事件频发，宏观经济存在失速下滑的风险，可能对产业债利差产生进一步影响。
• 数据来源：报告数据来源于Wind，分析由天风证券研究所完成。

行业利差变化趋势

• 采掘行业：中高等级利差上行，低等级略有下行。
• 钢铁行业：整体利差上行，主要由AAA级推动。
• 房地产行业：整体利差上行，AA+级涨幅最大。
• 公用事业行业：中高等级利差上行，AA级略有下行。
• 有色金属行业：利差为72.91bp，较2月26日下行2.78bp。
• 医药生物行业：利差为251.80bp，较2月26日上行2.98bp。
• 轻工制造行业：利差为441.72bp，较2月26日上行1.99bp。
• 其他行业：整体利差上行，其中AA级上行幅度最大。

附表摘要

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业编号：S1110516090003
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com
• 联系人：谭逸鸣
• 联系方式：tanyiming@tfzq.com

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