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产业债行业利差动态分析（2021年4月11日）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月9日与4月2日之间，产业债行业利差的变化情况。整体来看，各等级行业利差呈现不同趋势，部分行业利差上行，部分下行，反映了市场对不同行业信用风险的评估变化。

主要观点

行业整体

• 整体行业利差：4月9日为107.05bp，较4月2日上行0.26bp。
• 分评级变化：
  • AAA级：上行1.32bp。
  • AA+级：下行1.78bp。
  • AA级：上行3.99bp。

上游行业

• 采掘行业：整体利差为126.49bp，较4月2日下行0.33bp。
  • AAA级：下行0.77bp。
  • AA+级：上行7.44bp。
  • AA级：上行0.90bp。

中游行业

• 钢铁行业：整体利差为160.40bp，较4月2日上行0.74bp。
  • AAA级：上行0.93bp。
  • AA+级：下行1.10bp。

下游行业

• 房地产行业：整体利差为115.27bp，较4月2日上行0.28bp。
  • AAA级：上行1.57bp。
  • AA+级：上行3.79bp。
  • AA级：下行10.88bp。

服务行业

• 公用事业行业：整体利差为22.57bp，较4月2日上行0.79bp。
  • AAA级：上行0.61bp。
  • AA+级：上行2.23bp。
  • AA级：上行0.26bp。

关键信息

行业利差排名

• 利差最高的行业：轻工制造（444.71bp）、计算机（305.82bp）、家用电器（285.89bp）、农林牧渔（237.14bp）。
• 利差变化显著的行业：
  • 计算机：各等级利差均上行，其中AAA级上行19.30bp，AA+级上行1.12bp。
  • 医药生物：整体利差下行35.68bp，AA+级利差上行2.16bp，AA级利差下行42.88bp。
  • 有色金属：整体利差下行0.89bp，AA+级利差上行1.88bp，AA级利差下行97.50bp。
  • 食品饮料：整体利差下行0.24bp，AA+级利差下行0.40bp，AA级利差上行0.13bp。

风险提示

• 信用风险事件频发：可能导致部分行业利差波动。
• 宏观经济失速下滑：可能对整体市场环境产生不利影响。

附表概览

行业	行业利差（BP）	AAA（BP）	AA+（BP）	AA（BP）	利差变化（BP）	AAA变化（BP）	AA+变化（BP）	AA变化（BP）
采掘	126.49	121.27	223.32	158.41	-0.33	-0.77	+7.44	+0.90
传媒	189.77	75.87	70.91	970.59	+4.54	+0.92	+0.30	+31.34
房地产	115.27	51.70	304.76	182.35	+0.28	+1.57	+3.79	-10.88
钢铁	160.40	158.22	181.79	-	+0.74	+0.93	-1.10	-
公用事业	22.57	4.12	113.80	154.98	+0.79	+0.61	+2.23	+0.26
化工	127.70	48.37	285.62	229.52	-0.51	-1.01	+10.71	+1.02
通信	153.02	26.70	468.82	-	+0.80	+0.39	+1.82	-

总结

本报告对2021年4月9日产业债行业利差进行了详细分析，指出各行业利差的变化趋势及分等级的差异。整体来看，产业债利差小幅上行，但不同行业表现各异，部分行业如计算机、轻工制造利差显著上升，而医药生物、有色金属等则出现下行。市场环境中的信用风险和宏观经济波动是主要关注点。