20210314-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_各等级行业利差均上行_8页_1mb

报告摘要

产业债行业利差动态分析（2021年03月12日）

核心内容

2021年3月12日，产业债整体行业利差为102.86bp，较3月5日上行0.92bp。各等级利差变动趋势不一，其中AAA级上行1.45bp，AA+级下行3.65bp，AA级上行1.68bp。行业利差最高的是轻工制造（448.42bp），其次是计算机（295.37bp）、家用电器（289.07bp）和医药生物（257.73bp）。

主要观点

行业整体利差变化

产业债整体利差呈小幅上行趋势。
不同评级的行业利差变动存在差异，AAA级利差上行，AA+级利差下行，AA级利差上行。

上游行业

采掘行业利差整体上行，3月12日为110.78bp，较3月5日上行7.33bp。
各等级利差均上行，其中AA+级上行幅度最大（12.16bp）。

中游行业

钢铁行业利差上行8.43bp，3月12日为144.70bp。
AAA级钢铁行业利差上行8.76bp，AA+级上行3.10bp。

下游行业

房地产行业利差上行7.45bp，3月12日为115.40bp。
AA+级房地产行业利差上行23.15bp，为各等级中变动最大。

服务行业

公用事业行业利差整体上行0.06bp，3月12日为21.67bp。
各等级利差变动不一，其中AA+级上行3.36bp，AA级下行0.74bp。

关键信息

行业利差排名：
1. 轻工制造：448.42bp
2. 计算机：295.37bp
3. 家用电器：289.07bp
4. 医药生物：257.73bp
行业利差变化（与3月5日相比）：
- 采掘：上行7.33bp
- 钢铁：上行8.43bp
- 房地产：上行7.45bp
- 公用事业：上行0.06bp
行业利差变化（与2月19日相比）：
- 采掘：上行7.33bp
- 传媒：上行6.95bp
- 钢铁：上行8.43bp
- 房地产：上行7.45bp
- 公用事业：上行0.06bp
- 其他行业利差变化幅度不一，部分行业利差下行。

风险提示

信用风险事件频发
宏观经济存在失速下滑的风险

分析师信息

分析师：孙彬彬
执业证书编号：S1110516090003
联系方式：sunbinbin@tfzq.com

联系人信息

联系人：孟万林
联系方式：mengwanlin@tfzq.com

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行业利差统计（2021年03月12日）

行业	行业利差（BP）	AAA（BP）	AA+（BP）	AA（BP）	利差变化（BP）	AAA变化（BP）	AA+变化（BP）	AA变化（BP）
采掘	110.78	106.75	175.19	159.28	7.33	7.25	12.16	1.15
传媒	154.72	68.16	70.12	780.36	6.95	3.78	3.54	31.28
电气设备	137.06	-	137.06	-	2.79	-	2.79	-
电子	-40.56	98.36	-132.94	190.03	-146.19	7.44	-203.59	-0.27
房地产	115.40	46.88	301.94	188.65	7.45	1.48	23.15	1.64
纺织服装	118.06	27.06	204.39	92.40	3.30	-1.12	11.05	-1.51
非银金融	90.42	11.15	566.05	-	1.94	-0.22	-31.36	-
钢铁	144.70	141.03	186.56	-	8.43	8.76	3.10	-
公用事业	21.67	4.21	107.84	182.83	0.06	0.39	3.36	-0.74
国防军工	5.48	5.48	-	-	0.12	0.12	-	-
化工	123.37	50.38	261.05	229.68	0.63	0.10	-7.52	1.56
机械设备	112.20	37.86	222.18	302.59	2.71	1.21	6.62	1.53
计算机	295.37	346.71	57.46	327.93	2.67	2.81	2.50	2.27
家用电器	289.07	#DIV/0!	289.07	-	95.78	-	3.97	-
建筑材料	54.58	24.69	383.38	-	-1.09	-1.48	3.21	-
建筑装饰	101.26	41.09	105.06	162.71	-2.26	-1.34	-3.14	0.01
交通运输	45.14	28.43	89.26	125.13	0.44	0.62	0.77	-2.20
农林牧渔	230.25	-	245.08	170.94	3.79	-	4.16	2.28
汽车	108.93	76.45	178.61	247.70	14.85	7.66	39.06	1.76
轻工制造	448.42	-	448.42	-	4.70	-	4.70	-
商业贸易	165.87	163.26	168.86	161.61	2.39	5.22	0.70	0.19
食品饮料	62.19	51.50	26.80	133.95	2.57	0.40	-0.20	12.69
通信	131.01	23.56	367.40	-	-8.52	-4.87	5.68	-
休闲服务	62.83	11.59	79.43	229.55	-2.31	-0.66	-0.44	1.94
医药生物	257.73	15.04	300.56	-	5.93	-0.66	7.09	-
有色金属	74.90	50.47	1100.91	-	1.99	1.34	5.80	-
综合	142.11	76.29	263.32	203.35	1.03	-0.07	-0.74	1.17
其他	61.78	78.72	-11.62	-	-17.74	1.44	-103.61	-
合计	102.86	57.98	193.72	187.23	0.92	1.45	-3.65	1.68