20230210-东吴证券-每日一基_华富成长趋势混合——_高夏普低回撤_低换手_成长风格_机构认可__13页_704kb

2023Q1 绩优权益基金总结

核心内容概述

本报告聚焦于华富成长趋势混合基金（410003.OF），分析其基金经理陈启明的投资风格、产品表现、资产配置及风险收益特征。该基金在2023年第一季度表现出较强的收益能力和风险控制能力，具备成长型投资风格，且受到机构投资者的广泛认可。

基金经理分析

• 基金经理：陈启明，拥有18年证券从业经验和8年公募基金管理经验。
• 管理规模：截至2023-02-05，管理基金规模达41.18亿元。
• 任职经历：
  • 曾任职于日盛嘉富证券、群益证券、中银国际证券等机构。
  • 现任华富基金权益投资部总监。
• 管理产品：
  • 华富成长趋势混合（410003.OF）：任职时间2017.03.14，任职回报109.57%
  • 华富产业升级灵活配置混合（002064）：任职时间2017.05.08，任职回报120.16%
  • 华富天鑫灵活配置混合A（003152）：任职时间2019.01.25，任职回报150.41%
  • 华富价值增长混合（410007）：任职时间2014.09.26，任职回报330.86%
  • 华富匠心明选一年持有混合A（014706）：任职时间2022.03.25，任职回报12.93%

投资风格与理念

• 投资风格：坚持成长股投资，注重安全边际，偏好业绩成长驱动的标的。
• 投资理念：
  • 均衡配置，不过分追逐市场热点。
  • 注重估值性价比，提高决策胜率。
  • 追求中长期稳定收益，积小为大。

投资框架

• 以股价=PE*EPS模型为核心，注重跟踪和预测企业每股盈利（EPS）。
• 选择盈利能力持续稳健增长的企业作为投资标的。

产品表现分析

情境分析

• 建仓后稳定跑赢基准。
• 2023年以来，基金收益率在同类中排名靠前。

收益与回撤

• 短期收益：
  • 近一周收益率：5.18%
  • 近一个月收益率：13.27%
  • 近三个月收益率：11.47%
  • 今年以来收益率：10.17%，同类排名180/3547
• 长期收益：
  • 最近三年年化收益率：20.7%，夏普率0.71，最大回撤-35.4%
  • 最近五年年化收益率：19.5%，夏普率0.64，最大回撤-35.4%

资产配置

• 仓位管理：持续高仓位运作，最新一期略有降低。
• 重仓股：前十大重仓股占比稳定在60%左右，持仓相对集中。
• 重仓股示例：益丰药房、海康威视、兆易创新、隆基绿能等。
• 行业配置：
  • 长期重仓电力设备、计算机、电子、医药生物等成长型行业。
  • 近期大幅加仓电力设备行业。
  • 行业个数：从8个增加至12个，但配置集中度较高。

归因分析

• 风格暴露：以中小盘成长股为主，偏好高Beta、高估值股票。
• 收益归因：
  • 超额收益主要来源于配置收益和选股收益。
  • 70%的行业获得正超额收益，平均超额收益为0.93%。
  • 电力设备行业超额收益最高，达4.99%。

风险提示

• 未来变化风险：历史数据无法预示未来市场变化。
• 模型假设风险：持仓分析基于基金季报，实际持仓可能发生变化。
• 投资风险：本报告不构成投资建议，仅用于研究参考。

产品端分析

• 基金规模：近期稳定在10亿元附近。
• 投资者占比：机构投资者占比上升，近期保持在60%附近。
• 买入持有分析：
  • 持有三年正收益比例超60%。
  • 收益中位数和平均值均表现良好。

总结

华富成长趋势混合基金（410003.OF）由陈启明管理，具备以下特点：

• 成长风格：注重业绩成长，偏好高Beta、高估值股票。
• 低换手：接手后换手率持续走低，近期在30%附近。
• 高夏普率：长期夏普率表现优异，最近三年达0.71。
• 低回撤：接手后回撤显著降低，体现出良好的风险控制能力。
• 机构认可：机构投资者占比上升，显示市场对其的认可度提高。
• 集中持仓：持仓相对集中，主要集中在电力设备、计算机、电子、医药生物等行业。

该基金适合追求中长期稳定收益、偏好成长型投资的投资者。