异质结电池设备行业深度报告：复盘PERC发展历程，推演设备未来图景_44页_2mb

PERC电池发展历程与异质结电池设备投资启示

核心内容概述

本报告回顾了PERC电池过去十年的发展历程，并据此推演异质结电池设备投资的未来图景。PERC电池作为高效电池技术的代表，其发展路径为异质结电池提供了重要的借鉴。

PERC电池发展阶段

第一阶段（2012-2014）：技术验证阶段

• 产能与出货量：2014年全球PERC电池产能为2.5GW，出货量约为17.9GW。
• 核心设备：主要依赖国外厂商，如德国CT、瑞士Meyer Burger、SoLayTec等。
• 技术突破：PERC电池量产效率从20.4%提升至20.7%，并逐步实现商业化。

第二阶段（2015-2017）：投资吸引力凸显

• 产能与出货量：产能从4.5GW增至28.9GW，出货量从2.9GW增至17.9GW。
• 国产设备崛起：捷佳伟创、迈为股份等国内设备厂商逐步成熟，获得市场认可。
• 效率提升：平均转换效率从20.4%提升至21.3%，非硅成本显著降低，单片电池利润迅速提升。

第三阶段（2018-2019）：爆发式增长

• 产能与出货量：产能从28.9GW增至116GW，出货量从17.9GW增至72GW。
• 市场渗透率：从15%提升至63.5%，成为主流产品。
• 进口替代：国产设备占据主流地位，如捷佳伟创的PECVD设备。
• 设备市场规模：预计达180-240亿元，市场规模空前广阔。

异质结电池设备投资启示

1. 试验产能阶段：当前异质结电池仍处于小规模生产阶段，但降本提效已提上日程，具有较大空间。
2. 技术为核心：技术实力是异质结电池发展的核心，技术领先的企业更有优势。
3. 进口替代加速：国内外设备在异质结电池上的差距缩小，国产设备有望实现进口替代。
4. 市场规模潜力：参考PERC产能扩产数据，异质结电池设备市场规模有望达到60GW，对应设备市场约180-240亿元。

投资建议

• 关注企业：捷佳伟创、迈为股份等国内设备企业具备较大的发展潜力。
• 市场前景：异质结电池作为下一代高效技术，市场前景广阔。
• 评级：捷佳伟创为谨慎推荐，迈为股份为推荐。

风险提示

• 光伏行业政策波动。
• 高效电池扩产不及预期。
• 国产设备企业客户开拓不及预期。
• 设备研发不及预期。

盈利预测与财务指标

关键设备与工艺

• 背钝化设备：以PECVD为主，占市场份额约90%。
• 激光开槽设备：国外设备为主，但帝尔激光等国内厂商已实现国产替代。
• ALD设备：虽然市场份额有限，但具有降本提效的潜力，未来可能成为主流。

技术对比与发展趋势

未来展望

• 异质结电池：预计在2020年后进入规模化量产阶段，设备需求将显著增长。
• 国产设备：随着技术进步和成本降低，国产设备在异质结电池领域的竞争力将进一步增强。
• 市场趋势：异质结电池作为新一代高效技术，有望在未来的光伏市场中占据重要地位。