20191027-兴业证券-医药行业周报：政策、趋势、与抱团取暖_13页_815kb

医药行业周报总结（2019.10.21-2019.10.27）

核心内容

本报告分析了2019年10月医药行业整体表现、政策趋势、投资策略及重点公司情况。医药板块在当周表现不佳，跑输大盘，但全年涨幅仍居行业前列。同时，行业面临集采政策、医保谈判等挑战，但也展现出创新药、CRO、第三方检测等领域的增长潜力。机构资金持续集中配置于头部企业，形成“抱团取暖”现象，显示出对核心资产的偏好。

主要观点

• 行业表现：医药板块在当周下跌0.94%，但自年初以来上涨35.23%，在29个一级行业中排名第7。医药板块估值为32.85倍，相对于沪深300的溢价率为173.92%，处于中高位。
• 机构配置：公募基金三季末对医药板块的持仓比例为12.70%，高于标配比例7.12%。机构集中持有7只个股，其中恒瑞医药以817支基金持有数创下新高。
• 政策展望：关注创新药价格谈判，预计11月份开展，创新药价格体系将面临调整。企业需具备市场准入、学术推广、终端销售等综合能力以应对价格下降，提升销量。
• 投资策略：建议关注三类资产：核心资产、细分赛道龙头、低估值有变化的标的。其中，核心资产包括恒瑞医药、药明康德等；细分赛道龙头包括金域医学、安图生物等；低估值有变化的标的包括丽珠集团、迈克生物等。
• 风险提示：政策实施激进程度超预期、外资品种加速进入、部分公司三季报不达预期。

关键信息

重点公司及评级

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

投资策略

• 核心资产：关注创新药领域龙头，如恒瑞医药、药明康德等，这些企业具备较强的市场竞争力和研发能力。
• 细分赛道龙头：如金域医学、安图生物等，这些企业在特定领域具备领先优势，有望复制龙头估值提升。
• 低估值有变化的标的：如丽珠集团、迈克生物等，估值较低但具备增长潜力，适合绝对收益投资人关注。

行业政策

• 医保谈判：预计11月份进行，将影响创新药价格体系，企业需具备综合能力以应对价格下降，提升销量。
• DRG付费改革：国家医保局发布相关文件，推动医保支付方式改革，对行业产生深远影响。

风险提示

• 政策实施激进程度超预期。
• 外资品种加速进入中国市场。
• 部分公司三季报不达预期。

总结

本报告全面分析了医药行业在2019年10月的表现，指出行业面临政策调整和价格压力，但创新药、CRO、第三方检测等领域仍有增长潜力。建议投资者关注核心资产、细分赛道龙头和低估值有变化的标的，以把握2020年的投资机会。同时，提醒注意政策实施、外资进入及业绩预期等风险因素。