兴证医药行业2020年3月投资月报：板块关注度提高，中长期需求有望提升-20200302-兴业证券-31页_2mb

医药行业投资分析总结（2020年3月）

核心内容

2020年3月，兴业证券医药行业投资月报指出，尽管全球公共卫生事件（如新冠肺炎）对医药行业造成短期冲击，但医药行业作为长期向好的核心资产，仍具备较强的抗风险能力和增长潜力。报告建议投资者在三四月份关注医药行业的投资机会，特别是那些具有业绩弹性和基本面良好的企业。

主要观点

• 短期影响与中期修复：特殊事件对医药行业造成短期波动，尤其是医疗服务、新药推广和临床CRO等领域，但中期来看，这些影响具有短期性，后续业绩修复将快于其他消费行业。
• 长期布局“新基建”：随着国家对公共卫生体系的重视，医药行业有望成为“新基建”的重要组成部分，相关领域包括疫苗、医疗信息化、应急保障和基层诊断设备等。
• 政策与市场联动：国家政策的引导将带来新增需求，同时医药板块在A股市场表现出相对较强的抗跌能力，2月份医药板块整体上涨，跑赢沪深300指数。
• 估值与溢价率：医药板块的估值为37.56倍（TTM），估值溢价率维持平稳波动，略有上扬趋势，显示出市场对医药行业的信心。
• 业绩表现：部分企业如恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等表现优异，而一些公司如瑞康医药则出现亏损，需关注其Q1业绩表现。

关键信息

重点公司推荐与评级

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。
• 丽珠集团：传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速。
• 片仔癀：渠道去化良好，价格提升带来一定弹性。
• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。

积极进取组合

• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。
• 华兰生物：短期存在一定弹性，长期流感疫苗贡献增长。
• 大参林：药店领域龙头之一，管理优秀，区域优势明显。
• 益丰药房：药店领域龙头之一，管理优秀，增长较快。

2月份医药板块表现

• 整体走势：2月份大盘下行，但医药板块逆势上涨，中信医药指数全月上涨1.82%，跑赢沪深300指数3.41个百分点。
• 个股表现：英科医疗、国农科技、尚荣医疗等个股涨幅居前；博士眼镜、莱茵生物、爱朋医疗等个股跌幅居前。

政策与行业动态

• 政策支持：2月3日中共中央政治局常务委员会会议提出健全国家应急管理体系，补齐公共卫生短板，可能带来新增需求。
• 行业动态：多家公司积极参与疫情防控，如迪安诊断、凯普生物、丽珠集团等完成新冠检测试剂研发，部分企业获得CE认证或GMP证书，为后续业务发展奠定基础。

风险提示

• 部分标的Q1业绩可能不达预期。
• 相关事件时间可能延长。
• 行业政策严厉程度可能超预期。

结论

医药行业在短期受到公共卫生事件影响，但长期来看，其作为核心资产具备增长潜力。建议投资者关注具有业绩弹性和基本面良好的企业，如益丰药房、大参林、迈瑞医疗等。同时，政策支持将为医药行业带来新增需求，重点关注“新基建”相关领域。