20220826-开源证券-捷捷微电-300623.SZ-公司信息更新报告_2022H1业绩因消费类需求承压_加大研发和扩产投入成长可期_4页_871kb

捷捷微电 (300623.SZ) 总结

核心内容

捷捷微电（300623.SZ）在2022年H1业绩受到消费类需求疲软的影响，营收和净利润同比小幅下滑。但公司通过加大研发投入和产能建设，为未来成长奠定基础，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年H1实现营收8.40亿元，同比下降1.44%；实现归母净利润2.12亿元，同比下滑11.40%。2022年Q2单季度营收环比增长24.39%，归母净利润环比增长11.45%。
• 毛利率变化：2022年H1毛利率为45.28%，同比下降3.74个百分点。
• 研发投入提升：2022年H1研发费用率达9.84%，同比提升3.3个百分点，显示出公司对技术升级和产品结构优化的重视。
• 业务转型：MOSFET产品收入占比显著提升，成为公司增长的重要驱动力。
• 产能扩张：公司多个重点产能项目（如南通科技“高端功率半导体产业化建设”、上海“SGT MOS和先进TVS”等）稳步推进，为长期发展蓄力。
• 财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为5.12亿元、7.59亿元、9.85亿元，对应EPS分别为0.70元、1.03元、1.34元。当前股价对应的PE为32.1倍、21.7倍、16.7倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。
• 现金流状况：2022年H1经营活动现金流为668百万元，投资活动现金流为-370百万元，筹资活动现金流为-94百万元，整体现金流健康，显示公司具备较强的财务韧性。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：22.34元
• 一年最高最低：37.42元 / 17.39元
• 总市值：164.57亿元
• 流通市值：143.37亿元
• 总股本：7.37亿股
• 流通股本：6.42亿股
• 近3个月换手率：158.86%

2022H1财务表现

• 营收：8.40亿元（-1.44% YoY）
• 归母净利润：2.12亿元（-11.40% YoY）
• 毛利率：45.28%（-3.74% YoY）
• 净利率：23.3%（-3.5% YoY）
• ROE：11.7%（-2.2% YoY）

2022-2024年财务预测

产能与产品结构

• MOSFET业务：公司无锡和上海子公司主营MOSFET产品，2022年H1合计收入3.11亿元，占总营收的37%。
• 重点项目：包括南通科技“高端功率半导体产业化建设”、捷捷半导体“6英寸功率芯片和封测生产线”及捷捷微电“车规级产业化项目”等，均在稳步推进中。

风险提示

• 新产品开发推广不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

结论

尽管2022年H1业绩受到消费类需求承压影响，但公司通过加大研发投入和产能建设，积极布局MOSFET等新产品，提升产品结构，为长期发展奠定基础。未来随着产能释放和产品升级，公司有望实现业绩增长，维持“买入”评级。