20220417-华融融达期货-棉花周报_降准利好如期而至_商品整体表现偏强_美棉逼仓行情再现_郑棉或将维持高位运行_16页

降准利好与棉花市场分析总结

核心内容

当前棉花市场整体表现偏强，受国内外宏观环境及供需因素影响，价格维持高位运行。国内棉花现货价格稳中偏弱，但期货市场资金流向发生变化，郑棉09合约持仓增加，显示市场对中长期走势的看好。国际棉价同样受到多种因素支撑，包括印度取消关税、美棉未点价合约销量高企等。同时，国内外棉价差持续扩大，预计短期内棉价仍将维持高位。

主要观点

• 国内外大宗商品整体偏强：截至4月15日，CRB大宗商品价格指数上涨4.6%，文华商品指数上涨2.02%。原油、黄金等避险资产表现强劲，推动整体商品市场情绪偏暖。
• 美棉价格走强：ICE期棉主力07合约周内上涨7.47%，主要受益于未点价合约销量处于历史高位以及印度取消关税政策的支撑。
• 郑棉期货走势震荡：郑棉05合约周内微跌0.05%，持仓减少，资金流向09合约，持仓增加至28.5万手，显示市场对中长期走势的预期。
• 国内下游消费疲软：纺织行业面临订单减少、库存高企及疫情对消费的双重打击，纺企采购意愿低迷。
• 国际棉价支撑因素：印度取消关税政策、美棉种植区干旱问题、国际油价高位运行等共同支撑国际棉价。
• 国内新棉种植进展：新疆棉区天气良好，播种逐步开始，但需关注天气、种植面积及成本变化对棉价的影响。
• 操作建议：上游企业应积极套保，合理控制成本；下游企业可择机买入，等待价格回落。

关键信息

国内外市场数据

国内棉花现货与期货价差

• CCI3128与滑准税外棉价差：从-776元/吨扩大至-2225元/吨。
• 郑棉与滑准税外棉价差：从-1922元/吨扩大至-3184元/吨。
• 郑棉与ICE棉价差：从-1868元/吨扩大至-1864元/吨。

郑棉市场动态

• 郑棉仓单及有效预报：截至4月15日，注册仓单为17280张（74.3万吨），有效预报为769张（3.3万吨），总量为77.6万吨，较4月8日有所下滑。
• 期现价差：4月15日，郑棉期现价差为-959元/吨，较4月8日有所扩大。
• 技术面分析：CK模式显示空，F2指标空，资金流量指标转弱，技术指标较前期转弱。

国际市场动态

• 美棉出口数据：2021/22年度陆地棉净签约量为13449吨，为本年度最低单周签约量；累计净签约出口量达334.9万吨，装运率为52.32%。
• CFTC持仓数据：截至3月29日，基金净多头持仓增加2833手，显示市场对棉价的乐观预期。
• 美棉种植情况：美国部分种植区如得州西部、加州等地面临干旱问题，影响棉价走势。

操作建议

1. 上游企业：应认真核算现货成本，积极介入放大套保比例，以对冲价格波动风险。
2. 下游企业：建议静待价格回落，择机买入，对比现货价格及郑棉盘面选择低价点位。
3. 套保策略：
   • 买入虚值看跌期权，防范价格下跌风险。
   • 卖出深度虚值看涨期权，锁定最高销售价格。
   • 领口策略（买入看跌+卖出看涨），兼顾价格下跌风险与成本控制。

信息披露

• 公司名称：华融融达期货股份有限公司
• 许可证号：30590000
• 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理
• 联系方式：
  • 棉花研究中心研究员：李淑娥（电话：0991-3075772 / 13062714540）
  • 棉花研究中心研究员：潘健（电话：0991-3075772 / 18699322965）
  • 西北分公司棉花事业部：
    • 总经理：万孝恒（电话：0991-3075769 / 13669946046）
    • 客户经理：黄璐璐、刘靖、朱星星（电话：0991-3075769 / 13199855588、15309905618、18699168316）
  • 西北分公司本部：
    • 客服：黄艳艳（电话：0991-3795111 / 13699991784）
    • 交割：魏雅妮（电话：0991-3075785 / 18699681030）

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