20210323-华安证券-建筑材料行业周报_持续看好竣工端复苏_消费建材值得关注_16页_1mb

持续看好竣工端复苏，消费建材值得关注

核心内容

本报告分析了2021年建材行业的投资机会，重点指出竣工端相关的消费建材板块具备较强增长潜力。报告指出，随着房地产开发投资、房屋竣工面积和商品房销售面积的显著增长，C端和小B端消费建材需求将受到明显提振。此外，政府工作报告提出城镇老旧小区改造目标，预计将进一步释放防水、建筑涂料、管材等相关需求。

主要观点

• 竣工端复苏：2021年前两个月，地产开发投资累计增长38.3%，房屋竣工面积同比增长40.4%，商品房销售面积同比增长104.9%，显示竣工缺口加速修复，为消费建材带来业绩支撑。
• 消费建材逻辑主线：C端和小B端消费建材是2021年投资逻辑主线之一，受益于后疫情时代积压需求释放、商品房竣工销售边际增长及旧改需求加速。
• 玻璃需求启动：本周国内浮法玻璃价格小幅上涨，主要因下游加工厂集中备货，驱动因素包括节后开工早、玻璃价格回调后的涨价预期等。
• 水泥需求稳步复苏：全国水泥需求持续恢复，部分省份出现价格上涨，北方地区重点工程加快，南方地区需求恢复较好，供需逐步趋于平衡。
• 投资建议：推荐海螺水泥、塔牌集团、旗滨集团、中国巨石、苏博特、垒知集团等公司，建议关注冀东水泥、祁连山、科顺股份、永高股份、蒙娜丽莎等。

关键信息

水泥行业

• 需求恢复：全国水泥需求稳步复苏，部分省份出现价格上涨，北方地区重点工程开工加快，南方地区需求恢复理想。
• 库存变化：熟料库容比全国均值为53.36%，环比上升0.26个百分点，北方库存普遍上升，南方库存趋稳。
• 价格趋势：P.O42.5散装水泥价格环比下跌0.22%，但跌幅放缓，熟料价格环比上涨1.93%。
• 区域表现：
  • 华东：P.O42.5散装水泥价格411.63元/吨，熟料价格324.80元/吨。
  • 华北：P.O42.5散装水泥价格365.00元/吨，熟料价格280.00元/吨。
  • 中南：P.O42.5散装水泥价格428.33元/吨，熟料价格332.69元/吨。
  • 西南：P.O42.5散装水泥价格368.00元/吨，熟料价格278.75元/吨。
  • 西北：P.O42.5散装水泥价格414.00元/吨，熟料价格281.25元/吨。
  • 东北：P.O42.5散装水泥价格423.33元/吨，熟料价格378.00元/吨。

玻璃行业

• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价上涨1.45%，主要由下游备货需求带动，华北地区因车辆管控影响，部分小板价格松动。
• 光伏玻璃：市场需求仍受支持，但订单价格有所下滑，部分企业库存增加，价格维持稳定。
• 价格走势：浮法玻璃全国均价为2272.07元/吨，环比上涨1.45%。

玻纤行业

• 无碱纱市场：价格主流走稳，部分产品报价上涨，短期供需仍偏紧。
• 电子纱市场：价格涨后趋稳，市场交投良好，订单以老客户为主。
• 价格水平：无碱2400tex直接纱主流报价6000元/吨左右，电子纱报价维持14600-15000元/吨。

混凝土外加剂

• 环氧乙烷价格：市场价保持平稳，华东、华南市场价分别为7600元/吨和8400元/吨。
• 下游需求：聚羧酸减水剂单体市场交投清淡，市场维稳运行。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 政策实施力度不及预期；
• 外部环境不确定性加剧。

投资建议

• 水泥：推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注冀东水泥、祁连山；
• 玻璃：推荐旗滨集团，建议关注福莱特；
• 玻纤：推荐中国巨石，建议关注长海股份；
• 减水剂：推荐苏博特、垒知集团；
• 消费建材：推荐东方雨虹、伟星新材、三棵树，建议关注科顺股份、永高股份、蒙娜丽莎。

行情回顾

• 沪深300指数：下跌2.71%；
• 建材（申万）指数：下跌1.37%，跑赢沪深300指数1.34个百分点；
• 建材子行业：耐火材料涨幅最大，水泥、玻璃跌幅较大。

重点数据跟踪

• 水泥：华东、华北、中南、西南、西北、东北地区水泥价格走势；
• 玻璃：浮法玻璃全国价格走势、产能情况、产能利用率、库存量走势；
• 玻纤：无碱池窑粗纱、电子纱价格走势；
• 主要原材料：原油、纯碱、动力煤、沥青、环氧乙烷价格走势。