20240430-开源证券-通信行业2024年中期投资策略_新质生产力时代的_AI算力+国产替代+卫星_革命_59页_5mb

通信行业2024年中期投资策略总结

核心观点

1. 通信行业估值处于历史较低水平，聚焦“AI算力、国产替代、卫星互联网”三条核心赛道。
2. 2024年通信行业投资围绕三条主线展开：AI算力、国产替代、卫星互联网。
3. 运营商长期投资价值凸显，创新能力推动业绩增长。

一、AI算力核心赛道

1. 光模块：

   • AI驱动算力需求增长，光模块向高速率、高密度演进。
   • 主要方向：16T光模块加速普及，LPO、CPO等新技术带来增量空间。
   • 推荐标的：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技等。

2. 液冷技术：

   • AI高算力需求导致散热压力增大，液冷成为优选方案。
   • 产业链加速标准化，成本优势逐步显现。
   • 推荐标的：英维克、高澜股份、申菱环境等。

3. 算力基础设施：

   • AI数据中心需求旺盛，智算中心建设持续推进。
   • 推荐标的：紫光股份、中兴通讯、润泽科技、奥飞数据等。

二、国产替代核心赛道

1. 大型PLC国产化：

   • 工控领域关键设备国产化进程加速，宝信软件、禾川科技受益。
   • 国产PLC打破外资垄断，应用场景覆盖钢铁等领域。

2. 工业机器人与信息化软件：

   • 新型工业化推动数控化率和数字化设计工具普及。
   • 推荐标的：宝信软件、中兴通讯等。

三、卫星互联网核心赛道

1. 产业进展：
   • 卫星制造、发射与地面设备领域加速推进，“星网”与“G60”双线布局。
   • 国产化进程加快，政策支持力度加大。
   • 推荐标的：海格通信、铖昌科技、盛路通信等。

四、运营商长期投资逻辑

1. 新兴业务增长：
   • 云计算、大数据、物联网等业务收入占比提升，拉动整体业绩增长。
2. 成本优化与ARPU提升：
   • 站点共享共建降低成本，ARPU值稳步提升。
3. 政策支持：
   • 中国特色估值体系重塑运营商逻辑，运营商作为数字经济标杆企业迎来估值重估机会。

风险提示

1. 5G、AI等技术发展不及预期；
2. 中美贸易摩擦加剧；
3. 数据中心建设进度受政策与能耗审批影响。