20240623-开源证券-通信行业周报_看好通信新质生产力_估值重塑正当时_18页_2mb

通信行业周报总结

国家证监会发布八条措施，积极推动新质生产力发展，包括优化科创板制度包容性、支持科技创新企业高投入和长周期需求，并促进工业软件和算力国产化。以下是报告核心内容：

三大赛道分析

1. AI算力为核心赛道：AI大模型迭代加速算力需求，推动光模块升级至16T时代，新技术如硅光、LPO、CPO快速发展；液冷技术因风冷极限被突破，迎来黄金期；IDC转型AIDC带动服务器和交换机升级，边缘算力和运营商投资提供长期增长空间。
2. 国产替代和算网国产化赛道：响应新型工业化需求，国产大型PLC等工控自动化产品加速替代外资；贸易摩擦下，中国高端以太网交换芯片和DPU市场空间扩大。这些反映国家高科技自立战略。
3. 卫星互联网赛道：R18标准冻结，5G-A时代来临。工信部强调6G研发，卫星互联网产业加速，涉及卫星制造、发射、核心网和运营商环节，星网和垣信等公司有望受益。

市场回顾

• 5G-A进展：3GPP R18标准冻结，5G-A能力提升至初期的十倍，支持云电脑等大带宽应用，空天地一体化推进。
• AI落地：华为发布鸿蒙原生AI，端侧应用加速落地，促进算力产业链投资循环。
• 本周表现：通信指数上涨128%，TMT板块第二。

数据追踪

• 云计算复苏：海外云巨头和BAT资本开支大幅增长，机柜价格变动显示复苏趋势；服务器芯片供应商Aspeed营收稳健。
• 5G发展：4月底中国5G基站超3700万站，用户数达88亿户，手机出货量占比上升，显示网络建设快速推进。
• 运营商表现：三大运营商云营收同比增长超60%，但ARPU值有所分化，中国移动和中国电信稳步提升，中国联通略有下降。

推荐标的

分析师推荐宝信软件、中际旭创、中兴通讯等，受益标的包括新易盛、英维克等，覆盖光通信、液冷、服务器和卫星产业链。

风险提示

主要风险包括5G建设不及预期、AI发展拖慢、智能制造停滞以及中美贸易摩擦，这些可能影响相关企业业绩。

投资建议

看好通信新质生产力，聚焦长期受益领域，如AI算力和卫星互联网。总体估值重塑进行中。