2024年通信行业投资策略报告：聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏_72页_4mb

通信行业2024年投资策略总结

核心内容概述

2024年通信行业投资策略报告指出，通信板块在2023年初至今涨幅位居A股榜首，当前估值仍低于历史中值。行业层面，政策、需求和供给三方面变化为通信行业带来新的机遇。报告建议聚焦“AI算力产业链”和“低轨卫星互联网产业链”，同时关注低估值复苏机会。

主要观点

1. AI算力成为核心投资主线

• AI仍处产业初期，前景广阔，算力先行，应用落地是核心锚点。
• AI算力链进入业绩加速期，建议关注以下环节：
  • 光模块：800G升级周期叠加AI增量，头部客户持续加单。建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技等。
  • AI服务器、交换机、液冷散热：智算中心加速部署，推动计算、网络和存储需求增长。建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思、共进股份等；液冷技术加速渗透，建议关注英维克、申菱环境。
• 算力需求驱动：随着大模型训练和推理需求增长，AI算力成为各国竞争的战略重点，芯片供不应求。

2. 低轨卫星互联网进入高速发展期

• 低轨卫星互联网是“空天地一体化网络”的核心组成部分，具备确定性和想象力。
• 投资逻辑类比“5G产业链”，卫星制造和发射先于应用落地，市场格局尚在演变中。
• 建议关注：
  • 卫星制造环节：如信科移动、上海瀚讯、创意信息。
  • TR组件环节：如铖昌科技、国博电子、盛路通信。
  • 卫星应用环节：如中科星图（遥感）、华测导航（北斗）、航天宏图（遥感）等。

3. 关注低位复苏优质个股

• 随着国内外经济复苏，通信行业上市公司基本面逐步改善。
• 智能控制器：家电和电动工具市场持续复苏，汽车、储能成为新成长曲线。建议关注和而泰、拓邦股份。
• 物联网模组：技术持续升级，智能模组有望成为AI边缘算力承载模式。建议关注移远通信、广和通。
• 工业互联网：工业通信设备需求持续增长，建议关注映翰通、三旺通信、东土科技。

关键信息

• 政策端：数字中国建设持续推进，“2522”框架出台，基础设施和数据要素体系日益完善。
• 需求端：AIGC应用加速，AI算力建设如火如荼，形成增量市场。
• 供给端：大国博弈背景下，华为回归推动国产替代，芯片产业链迎来技术升级和国产化趋势。
• 市场表现：2023年通信板块整体涨幅29.79%，其中光器件光模块、网络信息安全、通信网络服务商等板块涨幅居前。
• 风险提示：AI发展不及预期、中美贸易摩擦、欧美经济衰退、竞争加剧。

重点分析板块

AI算力

• 市场表现：光模块、算力租赁和华为昇腾板块领涨。
• 技术趋势：800G光模块进入大规模商用，CPO、硅光等新技术加速渗透。
• 产业链受益：AI服务器、交换机、液冷散热等环节需求增长，技术升级推动市场格局变化。
• 数据支持：2023年AI算力需求快速增长，预计未来三年算力规模将超过300EFLOPS，智能算力占比提升至35%。

低轨卫星互联网

• 行业现状：低轨卫星互联网处于从0到1的发展阶段，建设需求明确，市场想象空间大。
• 投资逻辑：产业链发展先于应用落地，关注卫星发射、招投标进展和行业事件。
• 重点环节：卫星载荷、TR组件、卫星应用（如遥感、北斗）。
• 政策支持：国内政策引导和产业投资加速，如星网和G60计划并行。

低位复苏

• 行业复苏：通信行业整体基本面逐步改善，部分低估值个股迎来布局机会。
• 细分领域：
  • 智能控制器：家电和电动工具市场复苏，汽车、储能成为新成长曲线。
  • 物联网模组：技术升级推动AI边缘算力承载模式发展。
  • 工业互联网：工业通信设备作为基础支撑，需求持续增长。

估值与市场数据

• 通信行业估值：截至2023年11月13日，通信板块PE（TTM）为31.7倍，PB为3.3倍，仍低于历史中值。
• 行业涨幅：2023年通信板块整体涨幅36.85%，其中光模块、算力租赁、华为昇腾板块涨幅领先。
• 数据要素市场：预计2025年数据要素产业规模达5000亿元，年均复合增长率15%。

投资建议

• 主线一：聚焦AI算力产业链，重点关注光模块、AI服务器、交换机、液冷散热等环节。
• 主线二：关注低轨卫星互联网产业链，优先考虑卫星制造、TR组件、卫星应用等细分领域。
• 主线三：把握低估值复苏机会，布局智能控制器、物联网模组、工业通信设备等。

未来展望

• 2024年，数字经济和人工智能将持续推动通信行业的发展。
• 重点关注AI算力和低轨卫星互联网两大主线。
• 同时，关注行业复苏带来的低估值个股机会。

附录：重点标的