20160311-申万宏源-策略一周回顾展望_资产荒的大宗版本_37页_1mb

资产荒的大宗版本及行业分析总结

核心内容

本文是申万宏源策略团队于2016年3月11日发布的行业分析报告，围绕“资产荒的大宗版本”主题，分析了多个行业和个股的投资机会，包括建材、天然橡胶、环保、建筑产业现代化、白糖、生猪、航运、TMT、物流、新能源汽车、生物制药等领域。

报告指出，当前全球和中国风险资产之间存在“抽象关联”，即资金在不同资产类别间流动，形成联动效应。大宗商品期货和股票的联动现象反映市场对需求回暖的预期，但实际需求疲软，存在“博弈顶”的风险。同时，报告强调了供给侧改革、政策推动、环保升级、技术进步等对行业发展的深远影响。

主要观点

• 风险资产抽象关联：全球风险资产价格波动具有联动性，资金推动是大宗商品上涨的主要原因。
• 供给侧改革：多个行业如水泥、钢铁、煤炭等正经历去产能和整合，政策支持和财政补贴推动行业出清。
• 环保政策：政府工作报告明确将土壤污染防治提升至与水、大气同等地位，推动环保行业景气度上升。
• 宏观流动性：货币政策维持宽松，财政赤字率提升，为基建和新兴产业提供支持。
• 行业周期性：部分行业如染料、白糖、煤炭等正经历价格反弹，但需关注需求端和供给端的可持续性。
• 科技与成长股：TMT板块市盈率接近科技股牛市前水平，建议关注低估值优质成长股。
• 物流与智能转型：智能物流迎来发展机遇，电商和快递推动行业需求增长，建议关注具备技术优势的公司。
• 新能源汽车：比亚迪、华能新能源等企业受益于政策支持和市场需求，未来增长可期。
• ST摘帽：ST股在年报披露后存在摘帽机会，建议关注业绩改善、借壳预期强的个股。

关键信息

建材行业

• 供给侧改革：水泥行业预计淘汰熟料产能约4亿吨，行业集中度有望提升。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山、冀东水泥、金隅股份、秀强股份等。
• 行业现状：水泥需求低迷，盈利进入历史最差阶段，但随着去产能推进，行业有望迎来反转。

天然橡胶行业

• 价格机制：受需求复苏和供给端限制出口影响，天胶价格短期反弹。
• 催化剂：泰国、马来西亚、印尼限制出口，油价回升预期增强。
• 投资建议：推荐海南橡胶，短期可关注天胶期货和相关标的。

环保行业

• 政策导向：土壤污染防治成为重点，环保部设立“水、气、土”三司，推动环保行业细分领域发展。
• 投资建议：推荐高能环境、兴源环境、清新环境、聚光科技、雪浪环境、天壕环境等。

建筑产业现代化

• 政策支持：政府首次提出大力发展钢结构和装配式建筑，推动行业转型升级。
• 投资建议：推荐杭萧钢构、精工钢构、鸿路钢构、东南网架、中国中冶、北新建材等。

白糖行业

• 供需变化：国际油价上涨和国内异常天气导致产量下降，推动糖价上涨。
• 投资建议：推荐南宁糖业、中粮屯河，预计糖价上涨空间有限。

生猪行业

• 周期性反转：猪价持续高位运行，供给偏紧，需求逐步复苏。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份等。

航运行业

• 价格反弹：BDI指数回暖，但需警惕供给恢复和价格回落。
• 投资建议：推荐中外运航运、中远中海等，建议谨慎乐观。

TMT板块

• 估值提升：TMT板块市盈率接近科技股牛市前水平，建议关注低估值优质成长股。
• 投资建议：推荐同有科技、太极股份、新北洋、美亚柏科、新大陆等。

物流行业

• 智能物流：行业增长迅速，建议关注具备技术优势的公司。
• 投资建议：推荐华贸物流、软控股份、山东威达、东杰智能、天奇股份、中集集团、德马科技等。

新能源汽车

• 市场爆发：新能源汽车市场增长迅猛，比亚迪、华能新能源等企业受益。
• 投资建议：推荐比亚迪、华能新能源，给予买入评级。

生物制药

• 研发进展：长春高新及旗下金赛药业、百克生物等表现优异，受益政策支持。
• 投资建议：推荐长春高新、金赛药业、百克生物，给予增持评级。

重点个股推荐

• 比亚迪：新能源汽车龙头，给予买入评级。
• 华能新能源：风电运营商，给予买入评级。
• 华贸物流：物流行业龙头，给予买入评级。
• 长春高新：生物制药龙头，给予增持评级。
• ST摘帽概念股：*ST酒鬼、*ST秦岭、*ST乐电、*ST闽能、*ST松辽、*ST阳化、*ST美利、*ST夏利等。

风险提示

• 大宗商品价格反弹可能受供给恢复和需求不及预期影响。
• ST摘帽需关注公司真实业绩改善，而非短期炒作。
• 环保政策执行力度、行业整合进度、技术突破等均存在不确定性。

总结

本文全面分析了2016年3月多个行业的投资机会，强调供给侧改革、政策支持、环保升级、技术进步等因素对行业发展的推动作用。建议投资者关注低估值优质成长股、受益于政策支持的行业龙头，以及具备高弹性、高盈利潜力的个股。同时，提醒投资者注意市场波动和政策执行力度，保持谨慎乐观态度。