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2016年3月11日港股週回顧與前瞻總結

核心內容

2016年3月11日的港股週回顧與前瞻報告指出，恒指與國指在當週表現相對平穩，主要受內地經濟數據、政策動向及國際央行政策影響。報告預測未來一週港股將在20,000點附近爭持，需等待人大會議及聯儲局議息結果，市場預期將更波動。

主要觀點

• 港股走勢：恒指全周升22點至20,199點，國指升3點至8,561點，市場情緒偏保守。
• 內地經濟：2016年GDP增長目標為6.5%至7%，反映經濟增速放緩。出口數據疲軟，2月按美元計價出口大跌25.4%，顯示經濟基本面壓力。
• 通脹與生產指數：CPI升至2.3%，主要受寒潮與春節影響；PPI則下跌4.9%，顯示工業活動疲軟。
• 國際政策：歐央行宣布進一步擴大量化寬鬆規模至800億歐元，但市場反應負面，反映政策效果有限。
• 港股表現：港股成交量疲弱，受市場對經濟前景的擔憂影響，預期需等待主要政策結果才能明確走勢。

重點公司動態

• 中信股份：因鐵礦石價格下跌，對中澳鐵礦項目進行稅後減值撥備，預期影響去年盈利。
• 希慎興業：全年盈利下跌40.77%，零售業前景不樂觀。
• 國泰航空：受益低油價，盈利創五年新高，但燃油對沖虧損影響淨利潤。
• 九倉：零售額下跌，但寫字樓租金上漲，收入仍增加。
• 太古地產：對本港樓市觀望，認為未來兩至三年零售業仍疲弱。
• 361度：盈利升30.18%，末期息急增逾七成，對未來訂貨會表現樂觀。
• 匹克：全年純利升22.33%，內地市場表現強勁。
• 新創建：與周大福及美國飛機資產管理公司成立合營飛機租賃公司。

未來一週展望

• 美歐央行政策：市場對歐央行進一步減息的預期落空，預計未來市場波動加大。
• 中國政策：中央重視穩增長，可能延遲供給側結構性改革，流動性將保持寬鬆。
• 商品市場：商品價格反彈，但基本面仍弱，可能造成債務違約風險。
• 港股走勢：預期港股在人大會議及聯儲局議息後才會有明顯方向。

重點關注股份

公司	投資重點
中国银行 (3988.HK)	市帳率偏低，估值有修復空間
平保 (2318.HK)	收入及盈利穩健，股息率具吸引力
置富產業信託 (0778.HK)	資產增值能力強，行業首選
中国中藥 (0570.HK)	中藥配方顆粒業務強勁，盈利增長
和電香港 (0215.HK)	股息率接近5%，估值合理

重點關注股份估值

公司	代碼	收盤價	16年市盈率	16年股息率
和電	215	2.68	14.3	5.2
數碼通	315	12.46	15.3	4.9
香港電訊	6823	10.84	18.9	5.5

香港電訊行業分析

• 移動業務毛利率上升：因手機補貼減少，推動核心業務盈利上升。
• ARPU穩步增長：預計未來幾年ARPU繼續上漲，支持收入與淨利潤。
• 估值與股息率：電信股股息率接近5%，具防禦性，市場偏好高股息率股票。

政府工作報告重點

• GDP目標：6.5%至7%，與市場預期一致。
• 財政與貨幣政策：2016年財政赤字預算為2.18萬億元，M2預期增長13%。
• 重點產業：六大戰略產業包括人工智能、5G、生物產業、新能源產業等。
• 政策方向：強調穩增長，改革步伐可能放緩，以避免經濟下行壓力。

政策受益板塊

基建

• 目標與動態：鐵路及公路投資目標提高，中央預算內投資增加至5000億元。
• 概念股：■ (1800), ■ (1186), ■ (0390)

房地產

• 政策動態：央行調低購房首付比例，支持房地產市場。
• 概念股：中國海外(688), 华润置地(1109), 万科企业(2202), 碧桂园(2007)

民營企業與行業改革

• 金融體制改革：2016年偏重於完善監管及利率市場化。
• 供給側改革：改革步伐可能放緩，以維持經濟穩定。

战略性新兴产业股

公司	主要焦點
中興通訊 (0763)	美國出口限制影響短期，但長期在芯片設計、5G、智慧城市等領域有潛力
腾讯 (0700)	微信紅包使用量大增，移動效果廣告成未來增長點
比亞迪 (1211)	新能源汽車銷量上升，地方政府或推出補貼方案
三生製藥 (1530)	生物藥品市場佔據領先地位，與中信國健藥業合併可創造長遠價值
中芯國際 (0981)	毛利及淨利創新高，2016年目標收入增長20%

結論

整體而言，港股在2016年3月週表現平穩，受內地經濟數據及國際政策影響。未來走勢仍不明朗，需觀察政策動向及市場反應。內地穩增長成為首要任務，房地產與基建行業預期受益，而戰略性新興產業如5G、新能源、生物藥品等也將成為重點關注對象。