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债市晨报 2016-3-11 总结

核心内容

2016年3月11日，中国债券市场整体呈现回暖态势，利率债与信用债交投活跃，收益率普遍下行。同时，全球金融市场波动，美元指数上升，部分国家国债收益率下降，黄金与原油价格也有所下滑。

主要观点

一、债市整体表现

• 利率债市场：银行间债券市场延续暖势，一级市场发行的长端国开债和口行债招标结果理想，二级市场交投活跃，收益率普遍下行。
• 信用债市场：信用债交投活跃，收益率多数下行，短融、中票、企业债等表现良好。
• 衍生品市场：国债期货受市场情绪带动持续上涨，5年期和10年期合约涨幅明显。

关键信息

一、资金市场

• 央行操作：周四（3月10日）进行200亿元7天逆回购操作，中标利率保持在2.25%。
• 资金面情况：当日有400亿元逆回购资金到期，净回笼200亿元。资金面整体宽松，各期限资金利率小幅波动。
• Shibor利率：Shibor-0/N为1.947%，较前一日下降0.3BP；Shibor-1W为2.28%，下降1.2BP；Shibor-1M为2.678%，下降0.5BP。
• 质押回购利率：R001加权平均利率为1.9838%，R007为2.3584%，R014为2.5280%，R021为2.5792%，R1M为2.6906%，R2M为2.8459%，R3M为2.7649%。各期限利率波动不大，维持低位。

二、利率产品

• 国债收益率：10年期活跃债150023收盘于2.885%，较前一日下行0.5BP；150218收盘于3.1775%，下行2BP。
• 国开债收益率：10年期活跃券150210收益率下行约3BP，10年期国开债收益率较前一日下行2.75BP。
• 通胀预期：2月CPI加速回升至2.3%，创2014年7月以来新高，PPI连续48个月下滑但降幅收窄，市场对通胀风险有所警惕。

三、信用产品

• 城投债：1Y收益率为2.9875%，下行1.46BP；5Y收益率为3.8387%，下行2.06BP；10Y收益率为4.6533%，下行1.02BP。
• 公司债：1Y收益率为3.8434%，下行3.93BP；5Y收益率为4.7783%，下行1.28BP；7Y收益率为5.2523%，下行0.88BP。

四、衍生品市场

• 国债期货：5年期主力合约TF1606结算价报收于100.535元，上涨0.1%；10年期主力合约T1606结算价报收于99.42元，上涨0.3%。
• CTD券情况：TF1606的CTD券为130015，收益率为2.62%，IRR为-0.4673%，基差为1.0766；T1606的CTD券为150005，收益率为2.92%，IRR为-1.3971%，基差为1.3858。

今日要闻

1. 债转股政策：中国将允许商业银行在不良资产处置领域实施债转股，以抑制不良资产率。
2. CPI上涨：2月CPI加速回升至2.3%，市场对通胀风险有所警惕，货币政策可能进一步收紧。
3. 地方政府债：财政部已下达今年置换债额度，多地规模同比增加约四成。
4. 房地产调控：上海拟出台史上最严调控政策，包括限购从严、房贷收紧等。
5. 国际评级机构：穆迪宣布撤出俄罗斯市场，惠誉也考虑撤出。
6. 金砖国家开发银行：拟发行10亿美元人民币债券，等待中国监管部门批准。
7. 欧洲央行宽松政策：全面降息，扩大QE规模，启动TLTR02，但市场对进一步降息预期减弱。
8. 全球金融市场波动：美元指数上升，黄金和原油价格下跌，标普500指数下滑。

附录信息

一、一级市场簿记建档结果

• 企业债：16海亮01中标利率5.3%，16鼎力专项债中标利率4.3%，16新泰小微债中标利率5.15%，16广元建设债中标利率4.48%，16荆州城投债中标利率3.97%。
• 利率债：15国开18(增17)中标利率3.1431%，16国开05(增5)中标利率3.9710%，16进出01(增2)中标利率2.7590%，16进出02(增3)中标利率3.0642%，16进出03(增3)中标利率3.4007%。

二、一级市场即将招标债券

• 企业债：16瑞丰农商小微债01、16瑞丰农商小微债02、16铜建专项债等。
• 公司债：16方正02、16国裕01、16华峰01、16惠誉01、16金隅01、16金隅02、16首开债、16鑫苑02等。
• 短融：16川高速SCP002、16大唐发电SCP002、16丹东港SCP001、16首钢CP001等。
• 中期票据：16恒信租赁MTN002、16吉利MTN001、16特变电工MTN001、16潍柴集MTN001等。
• 地方政府债：16内蒙古债01、02、03、04，规模分别为63亿、189亿、189亿、189亿。

三、全球金融市场主要品种变化情况

• 美元指数：上升0.29点，涨幅0.30%。
• 欧元/美元：下降0.0034点，跌幅0.31%。
• 黄金：下跌11.3点，跌幅0.90%。
• 布伦特石油：下跌0.37点，跌幅0.90%。
• 标普500：下跌2点，跌幅0.10%。
• 日本10年期国债：收益率为-0.01%，无变化。
• 德国10年期国债：收益率为0.23%，下降0.008点，跌幅3.36%。
• 美国10年期国债：收益率为1.862%，下降0.03点，跌幅1.59%。

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