20160311-长城证券-3月中观行业经济追踪上_ECB降准落地_两会关注供给侧改革_18页_1mb

宏观经济研究专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年3月中国中观行业经济情况，涵盖上游、中游和下游各行业的运行状况。报告指出，经济总体低位企稳，部分行业出现回升迹象，整体趋势显示供给侧改革对中游行业影响显著，下游则呈现出结构调整和创新产业加速发展的态势。

主要观点

• 上游行业：石油和有色金属价格有所回升，但煤炭价格仍在寻底，电力基建投资增加可能带来未来需求改善。
• 中游行业：供给侧改革推动钢材、水泥价格上涨，国际货运市场回暖，但工程机械销售增速放缓。
• 下游行业：春节和气候因素推动食品价格上涨，房地产带动家电销量增长，汽车市场有所回落但新能源和重卡发展良好，纺织行业景气度下降，VR和人工智能产业化加速。

关键信息

1. 上游行业

• 美元指数与人民币汇率：美元指数保持稳定，人民币汇率维稳，央行降准以应对汇率压力。
• 石油价格：由于OPEC减产谈判和美国原油减产，国际油价强势反弹，预计短期震荡向上，未来有望升至50美元/桶。
• 有色金属：LME铜、铝价格反弹乏力，镍价格波动较大，一季度有色旺季过后走势偏弱。
• 煤炭价格：煤炭价格企稳，库存低位震荡，预计未来价格继续寻底。
• 电力基建：湛江布局万亿电力基建，广东未来发电前景较好。

2. 中游行业

• 国际货运：BDI指数大幅反弹，显示国际航运市场触底回升，“中国神运”重组有望推动行业整合。
• 钢材价格：受铁矿石价格上涨和春节后开工影响，钢材价格上扬，但出口面临压力。
• 水泥价格：水泥价格开始上涨，预计3月价格可延续上涨趋势。
• 房地产：房地产开发投资增速放缓，但一线和三线城市价格涨幅扩大，房地产市场持续回暖。
• 工程机械：行业销售增速放缓，但“十三五”规划和基建投资增加可能带来复苏机遇。

3. 下游行业

• 食品价格：春节和气候因素推动鲜菜、鲜果价格上涨，猪肉价格与粮食价格比值上升，预计未来食品价格将有所回落。
• 家电市场：房地产带动彩电销量增长，但冰箱和洗衣机销量继续下降。
• 汽车市场：乘用车市场整体下行，但新能源和重卡市场发展良好，政策推动可能带来行业复苏。
• 纺织行业：柯桥指数继续下行，行业景气度下降，外延扩张需求增加。
• VR与人工智能：VR新产品上线，ALPHAGO战胜李世石引爆人工智能热潮，产业化进程加速。

行业趋势分析

数据与图表支持

• 美元指数：图1显示美元指数在97-98区间波动，3月16日FOMC会议可能释放加息信号。
• 人民币汇率：图2显示人民币对美元中间价下调，汇率维稳。
• 石油价格：图3显示WTI与BRENT价差缩小，油价震荡向上。
• 有色金属价格：图4和图5显示LME铜、铝、镍价格波动，预计后续走势偏弱。
• 煤炭价格：图6显示煤炭价格指数稳定，图7显示秦皇岛港库存低位震荡。
• 国际航运：图9和图10显示BDI指数反弹，CCFI指数小幅下降。
• 钢材价格：图12和图13显示钢材价格上扬，需求旺季到来。
• 水泥价格：图14显示水泥价格指数反弹，预计3月延续上涨。
• 房地产市场：图15、图16、图18显示房地产投资和新开工面积下降，但价格涨幅扩大。
• 工程机械销售：图20显示行业增速放缓，但政策支持带来复苏预期。
• 食品价格：图21显示食品价格环比上涨，图22和图23显示猪粮比和存栏量变化。
• 家电销量：图24显示彩电销量增长，冰箱和洗衣机销量下降。
• 汽车市场：图25显示乘用车销量下降，但重卡销量增长。
• 纺织行业：图26显示柯桥纺织指数下行，行业景气度下降。
• VR与人工智能：图27显示信息技术行业指数上涨，人工智能产业热情高涨。

研究员信息

• 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职联合证券、国金证券，现任长城证券首席宏观研究员。
• 钱思韵：英国利兹大学经济学硕士，现任长城证券宏观策略研究员。

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