20180708-长城证券-国防军工周报2018年第27期_大国博弈长期利好军工_短期提振市场_关注飞机制造产业链_14页_813kb

报告摘要

本报告为长城证券发布的国防军工周报2018年第27期，投资评级为“推荐（维持）”，重点分析了军工行业在中美贸易摩擦背景下对市场的影响，以及航空制造产业链的投资机会。报告指出，大国博弈将长期利好军工行业，尤其对航空装备产业。

中美贸易摩擦对军工行业的影响：中美贸易战第一回合正式开打，对全球自由贸易体系构成威胁，预计未来可能扩大至金融战、经济战等其他领域。这将促使各国加强对国防和军事领域的重视，从而利好军工行业。
航空制造产业链：随着我国成为全球第二大民用飞机市场，未来20年市场空间预计超过15000亿美元。C919和ARJ21等国产飞机订单不断增长，为航空制造业提供了强劲支撑。
政策支持：国家发改委和商务部发布的负面清单放宽了航空工业的对外开放政策，有助于提升我国航空产业链的全球竞争力，同时促进内生增长。
行业基本面：军工板块整体表现优于大盘，航空军工和航天军工涨幅较大，而兵器兵装和其他军工则有所下跌。
投资建议：重点推荐飞机制造产业链相关公司，包括中航沈飞、中航飞机、中直股份、洪都航空、航发动力等。此外，还建议关注受益于国防装备升级、研究所改制和混改的公司。

市场表现：中信国防军工指数本周上涨0.90%，跑赢大盘，位列29个一级板块第1位。
行业细分表现：
- 航空军工：上涨1.78%
- 航天军工：上涨2.53%
- 兵器兵装：下跌-2.46%
- 其他军工：下跌-0.04%
重点推荐公司：
- 中航沈飞（2018E EPS 0.59，2019E EPS 0.71，PE 65X，54X）
- 中航飞机（2018E EPS 0.20，2019E EPS 0.24，PE 79X，65X）
- 中直股份（2018E EPS 0.95，2019E EPS 1.18，PE 41X，33X）
- 航发动力（2018E EPS 0.52，2019E EPS 0.63，PE 45X，37X）
- 中航光电（2018E EPS 1.29，2019E EPS 1.62，PE 31X，25X）
行业趋势：
- 中国航空工业在自主研制和国际合作方面取得进展，如AG600水上首飞前的测试完成、涡扇-15航发原型机试车等。
- 055驱逐舰可能加装电磁炮，提升航母作战能力。
- 国产航母建设进展顺利，为全球海军战略提供支持。
- 军工行业将受益于政策支持，如混合所有制改革和研究所改制。