20220215-华联期货-白糖周报_进口压力有望减轻_供需面逐渐好转_5页_531kb

白糖周报总结

核心内容

本报告由研究员黄忠夏撰写，主要分析2022年2月14日白糖市场的供需基本面、价格走势及操作建议，强调进口压力可能逐步缓解，国内供需关系有望改善，中长期糖价存在上涨机会。

主要观点

• 国际原糖市场：上周国际原糖价格阶段低位震荡，全周收盘基本持平。部分机构开始看空后期走势，但CovrigAnalytics预计2022/23年度全球食糖市场将出现连续第二年小幅供应过剩，主要由于价格高企和良好天气推动主要生产国作物前景。
• 国内糖市：截至1月底，2021/22榨季全国累计产糖532.16万吨，同比减少127.23万吨；累计销售食糖209.90万吨，同比减少46.52万吨。国内供需双弱，但随着进口压力减轻，产销有望逐步好转。
• 中长期展望：预计国内糖价仍有上涨机会，建议中长线多单持有或继续分批买入做多。

操作建议

• SR2205合约：参考支撑区间为5600-5700元/吨。
• SR2209合约：参考支撑区间为5650-5750元/吨。
• 建议投资者关注中长期趋势，逢低布局多单。

关键影响因素

• 国内产销情况：关注产糖量和销糖量变化。
• 进口情况：巴西和泰国进口量及成本变化将对国内市场产生重要影响。
• 国际原油及原糖市场走势：能源价格和国际原糖价格波动可能影响国内糖价。

基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖上周横盘震荡，维持在5周线之上，中短期走势偏空。
• 主力2205合约全周下跌7元/吨（0.12%），收于5699元/吨。
• 现货报价总体持稳，广西各地新糖报价在5620-5750元/吨之间。
• 主力合约基差为-50左右，显示期货价格低于现货价格。

2. 产量

• 2021/22榨季截至1月底，全国累计产糖532.16万吨，其中甘蔗糖447.81万吨，甜菜糖84.35万吨。
• 布瑞克预计2021/22榨季食糖产量为980万吨，较上月下调20万吨。
• 各省区产糖量和消糖量不一，广西产糖量最高，为325万吨；广东、云南、海南等地也有所贡献。

3. 进口

• 2021年12月进口糖40万吨，同比大幅下降56.7%。
• 2022年进口配额调整，国内原糖加工企业将执行15%的进口关税。
• 2月11日进口巴西原糖成本约4454元/吨（配额内）或5694元/吨（配额外）；泰国原糖成本约4442元/吨（配额内）或5679元/吨（配额外）。
• 加工利润方面，巴西原糖约为1302元/吨，泰国原糖约为1314元/吨。

4. 消费

• 截至1月底，全国累计销售食糖209.9万吨，销糖率39.44%。
• 甘蔗糖销糖率36.88%，甜菜糖销糖率53.06%。
• 与上榨季相比，本榨季销量有所下降。

5. 库存

• 2021/22榨季布瑞克预计期末库存为1093万吨，库存消费比为73.87%。
• 国内工业库存处于较低水平，有助于供需面改善。

6. 新疆地区

• 2021/22榨季新疆产糖33.75万吨，同比大幅减少23.86万吨。
• 产销率22.81%，同比下降11.41个百分点。
• 工业库存26.05万吨，同比减少11.38万吨。

7. 国际糖市

• 2021/22年度全球糖产量过剩60万吨，预计2022/23年度将出现90万吨过剩。
• 泰国、巴西、印度等主要产糖国产量变化不大，但巴西降雨可能增加产量，新冠变种病毒可能影响消费。
• 欧洲甜菜产量可能减少，有利于糖价支撑。

研究员承诺

黄忠夏研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，报告内容不构成买卖依据。