20230424-财通证券-洽洽食品-002557.SZ-22年平稳收官_成本压力释放后利润具备弹性_4页_880kb

洽洽食品（002557）2022年实现营收688亿元，同比增长15%，归母净利98亿元，同比增长51%。产品方面，瓜子营收45亿元，同比增14%；坚果16亿元，增长19%，小黄袋收入12亿元，增长20%以上。毛利率保持稳定，得益于22年8月提价，Q4毛利率达34.6%。费用端略有提升，盈利空间受成本压力影响，净利润率同比下降13个百分点至14.2%。

投资建议：预计公司2023、2024、2025年营收将增长15%、14%、13%至917亿元，净利润预测为130亿元、148亿元，PE分别为16倍、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料成本波动，渠道拓展不及预期，行业竞争加剧等。