20230424-申港证券-食品饮料行业周报_啤酒或仍将是食饮行业内具备超额收益的板块_19页_2mb

投资摘要

• 啤酒板块近期下跌，估值反超乳品、预加工食品，处于近3年36.6%分位，估值优势明显。
• 23年3月啤酒产量同比增速达20.5%，创19年单月最高；价格环比与同比同步提升，显著高于22年旺季；累计产量45%增长，进口量连续3月增长，进口额增速达19年最高。
• 中澳关系缓和后，澳麦进口放开有望压缩啤酒成本，叠加成本压力减缓，2023年啤酒行业利润或有增量贡献。啤酒板块仍具备超额收益潜力，建议积极关注。

市场回顾

• 本周、本月啤酒板块分别下跌24.8%、84.1%，跌幅在申万行业中排名居前。食品饮料整体下跌，啤酒板块跌幅显著，估值分位数仍处低位。
• 高端白酒价格虽有所分化，中低端白酒均价下滑，红酒价格稳定；啤酒量价齐升，进口啤酒量、额双高增长，市场供需仍较强。

投资策略建议

• 重点关注啤酒板块估值优势及成本回落的利润弹性，建议投资者选择估值较低、成本压力有望缓解的核心标的。

风险提示

• 食品质量、食品安全风险、市场竞争加剧及原材料价格波动为主要风险。