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沥青期货早报总结 - 2026年6月3日

核心内容概览

1. 供应端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为27.2万吨，环比增加3.82%。
• 样本企业出货量：本周样本企业出货11.48万吨，环比增加3.33%。
• 装置检修量：预计下周装置检修量为155.8万吨，环比减少2.31%。
• 炼厂排产：近期炼厂排产有所增产，预计下周将进一步增加供给压力。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：16%，环比增加0.07个百分点，但低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比持平，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：33%，环比减少7.00个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求：当前整体需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复不及预期。

3. 成本端分析

• 日度沥青加工利润：-152.95元/吨，环比减少13.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：768.5786元/吨，环比增加25.22%。
• 沥青与延迟焦化利润差：利润差增加，沥青加工亏损减少。
• 原油走势：原油走强，预计短期内对沥青成本形成支撑。

4. 基差与库存

• 山东现货价：4470元/吨。
• 09合约基差：149元/吨，现货升水期货。
• 社会库存：102.1万吨，环比减少2.39%。
• 厂内库存：84.5万吨，环比减少3.09%。
• 港口稀释沥青库存：19万吨，环比减少13.63%。
• 库存趋势：社会、厂内及港口库存均持续去库。

5. 盘面走势

• MA20走势：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力合约：主力持仓净多，但多减。

6. 预期与结论

• 沥青2609：预计在4266-4376元/吨区间震荡。
• 市场预期：短期来看，原油走强支撑成本，但需求端疲软限制价格涨幅。
• 风险点：原油价格走势变化及沥青焦化物利润差走势。

主要观点

利多因素

• 原油成本相对高位，对沥青价格形成支撑。
• 库存持续去库，有利于价格反弹。

利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

关键信息汇总

• 供给压力：供给端压力仍处高位，炼厂排产增加，下周可能进一步提升供应。
• 需求疲软：需求端复苏乏力，整体开工率低于历史平均水平。
• 库存去库：社会、厂内及港口库存持续下降。
• 成本支撑：原油走强，短期内支撑沥青成本。
• 价格区间：沥青2609合约预计在4266-4376元/吨区间震荡。
• 风险提示：原油价格波动及沥青焦化利润变化是主要风险点。

价差与比价分析

主力合约价差

• 1-6合约价差：-661元/吨，环比变化+36元/吨，跌幅-5.16%。
• 3-6合约价差：-508元/吨，环比变化+28元/吨，跌幅-5.22%。
• 3-9合约价差：-164元/吨，环比变化+21元/吨，跌幅-11.35%。
• 6-9合约价差：153元/吨，环比变化-8元/吨，跌幅-4.97%。
• 6-12合约价差：497元/吨，环比变化-15元/吨，跌幅-2.93%。
• 9-12合约价差：344元/吨，环比变化-7元/吨，跌幅-1.99%。

原油裂解价差

• 2026年价差：部分数据缺失，但整体趋势显示价差有所波动，需关注原油走势。

沥青、原油、燃料油比价走势

• 比价在2026年呈现波动，但整体趋势显示沥青与原油、燃料油的比价关系有所调整。

市场展望

• 短期趋势：沥青价格预计在4266-4376元/吨区间震荡。
• 中期趋势：需关注需求恢复情况及原油价格走势。
• 操作建议：市场偏多，但需警惕原油价格波动及沥青焦化利润变化带来的风险。

总结

综上所述，沥青市场短期面临供给增加与需求疲软的双重压力，但原油走强提供了成本支撑。整体来看，市场偏多，但需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润变化。