> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年6月3日 ## 核心内容概览 ### 1. 供应端分析 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **样本企业产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点。 - **样本企业产量**：本周样本企业产量为27.2万吨，环比增加3.82%。 - **样本企业出货量**：本周样本企业出货11.48万吨，环比增加3.33%。 - **装置检修量**：预计下周装置检修量为155.8万吨，环比减少2.31%。 - **炼厂排产**：近期炼厂排产有所增产，预计下周将进一步增加供给压力。 ### 2. 需求端分析 - **重交沥青开工率**：16%，环比增加0.07个百分点，但低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比持平，低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。 - **道路改性沥青开工率**：20%，环比持平，低于历史平均水平。 - **防水卷材开工率**：33%，环比减少7.00个百分点，低于历史平均水平。 - **整体需求**：当前整体需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复不及预期。 ### 3. 成本端分析 - **日度沥青加工利润**：-152.95元/吨，环比减少13.00%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：768.5786元/吨，环比增加25.22%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：利润差增加，沥青加工亏损减少。 - **原油走势**：原油走强，预计短期内对沥青成本形成支撑。 ### 4. 基差与库存 - **山东现货价**：4470元/吨。 - **09合约基差**：149元/吨，现货升水期货。 - **社会库存**：102.1万吨，环比减少2.39%。 - **厂内库存**：84.5万吨，环比减少3.09%。 - **港口稀释沥青库存**：19万吨，环比减少13.63%。 - **库存趋势**：社会、厂内及港口库存均持续去库。 ### 5. 盘面走势 - **MA20走势**：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。 - **主力合约**：主力持仓净多，但多减。 ### 6. 预期与结论 - **沥青2609**：预计在4266-4376元/吨区间震荡。 - **市场预期**：短期来看，原油走强支撑成本，但需求端疲软限制价格涨幅。 - **风险点**：原油价格走势变化及沥青焦化物利润差走势。 ## 主要观点 ### 利多因素 - 原油成本相对高位，对沥青价格形成支撑。 - 库存持续去库，有利于价格反弹。 ### 利空因素 - 高价货源需求不足。 - 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 ## 关键信息汇总 - **供给压力**：供给端压力仍处高位，炼厂排产增加，下周可能进一步提升供应。 - **需求疲软**：需求端复苏乏力，整体开工率低于历史平均水平。 - **库存去库**：社会、厂内及港口库存持续下降。 - **成本支撑**：原油走强，短期内支撑沥青成本。 - **价格区间**：沥青2609合约预计在4266-4376元/吨区间震荡。 - **风险提示**：原油价格波动及沥青焦化利润变化是主要风险点。 ## 价差与比价分析 ### 主力合约价差 - **1-6合约价差**：-661元/吨，环比变化+36元/吨，跌幅-5.16%。 - **3-6合约价差**：-508元/吨，环比变化+28元/吨，跌幅-5.22%。 - **3-9合约价差**：-164元/吨，环比变化+21元/吨，跌幅-11.35%。 - **6-9合约价差**：153元/吨，环比变化-8元/吨，跌幅-4.97%。 - **6-12合约价差**：497元/吨，环比变化-15元/吨，跌幅-2.93%。 - **9-12合约价差**：344元/吨，环比变化-7元/吨，跌幅-1.99%。 ### 原油裂解价差 - **2026年价差**：部分数据缺失，但整体趋势显示价差有所波动，需关注原油走势。 ### 沥青、原油、燃料油比价走势 - 比价在2026年呈现波动，但整体趋势显示沥青与原油、燃料油的比价关系有所调整。 ## 市场展望 - **短期趋势**：沥青价格预计在4266-4376元/吨区间震荡。 - **中期趋势**：需关注需求恢复情况及原油价格走势。 - **操作建议**：市场偏多，但需警惕原油价格波动及沥青焦化利润变化带来的风险。 ## 总结 综上所述，沥青市场短期面临供给增加与需求疲软的双重压力，但原油走强提供了成本支撑。整体来看，市场偏多，但需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润变化。