20220522-国海证券-化工行业周报_把握内外复苏的两大主线_52页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年5月22日，对化工行业进行周度分析，给出“推荐”评级。报告指出，化工行业将面临内外复苏的双重机遇，包括出口增长、国内需求回暖以及成本下降等因素。重点推荐企业涵盖一体化、下游、新材料、煤化工、磷化工等多个细分领域，认为中国龙头公司具备全球竞争力，未来有望实现更高的盈利水平和市场份额。

主要观点

• 行业复苏预期增强：欧洲能源价格高企，推动化工产品价格上涨，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，预计中国化工品出口至欧洲将大幅增加。同时，国内产业逐步复工复产，内需回暖。
• 一体化与下游企业受益：一体化产业链、下游行业及新材料企业将从成本下降与需求回升中获益。
• 长期看好龙头：中国化工龙头公司具备向全球龙头发展的潜力，建议关注具有高效执行力、技术优势和成长性的企业。
• 重点关注企业：包括万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、新凤鸣、新洋丰、云图控股、龙佰集团、中毅达、中国化学、华峰化学、新和成、三友化工、华鲁恒升、宝丰能源、金禾实业、瑞华泰、赞宇科技、国瓷材料、扬农化工、利尔化学等。

关键信息

一、行业表现

• 国海化工景气指数：150.60，环比下降0.23。
• 化工行业相对沪深300表现：12个月涨幅达16.46%，明显优于沪深300的-10.79%。

二、重点企业动态

1. 万华化学

• MDI价格：纯MDI价格20783元/吨，环比下降467元/吨；聚合MDI价格17300元/吨，环比下降475元/吨。
• 产能扩张：宁波180万吨/年MDI技改项目和18万吨/年己二胺项目启动；计划投资建设2万吨/年有机硅MQ树脂及衍生物项目。
• 排名提升：在福布斯全球企业2000强中，排名从2021年的533名提升至2022年的392名。
• 环保项目：启动“零碳”社区项目，推动绿色低碳发展。

2. 玲珑轮胎

• 出口增长：2022年4月出口64万吨，同比增长11.6%；出口金额约104.39亿元，同比增长18.3%。
• 全球布局：拥有近10万营销网点，其中品牌店7000余家，全球市场覆盖173个国家。
• 目标展望：计划2030年实现轮胎产销量1.6亿条，销售收入超800亿元，进入全球前五。

3. 恒力石化

• PTA及涤纶长丝价格：PTA价格6790元/吨，环比下降40元/吨；涤纶长丝FDY价格9200元/吨，环比上升200元/吨。
• 排名提升：在福布斯全球企业2000强中，排名455，位列全球前500。
• 产业链布局：拥有“原油炼化-PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”双产业链。

4. 荣盛石化

• PTA产能：参控股PTA产能约1600万吨，与恒逸石化合作建设年产600万吨PTA二期项目。
• 债券转售：完成“20荣盛G1”债券转售，剩余托管数量为1000万张。

5. 东方盛虹

• 炼化项目进展：1600万吨炼化一体化项目相关装置具备投料开车条件，预计2022年全面投产。
• 产业链延伸：拟新建“2#乙二醇+苯酚/丙酮项目”和“POSM及多元醇项目”，增强盈利能力和产业链附加值。

6. 新洋丰

• 磷化工布局：计划投资12亿元建设磷矿伴生资源综合利用项目，一期建设3万吨/年无水氟化氢及2万吨/年白炭黑，二期建设1万吨/年六氟磷酸锂。
• 磷酸一铵价格：5月20日为4475元/吨，环比上涨208.33元/吨。

7. 云图控股

• 员工持股计划：发布第四期员工持股计划，资金规模不超过3651.92万元，购买价格为7.09元/股。
• 低成本优势：通过一体化布局和低成本生产，提升盈利能力和市场竞争力。

8. 龙佰集团

• 海绵钛产能：云南国钛禄丰公司2#线产出第一炉转子级海绵钛，标志着海绵钛生产线建设成功。
• 产业链布局：打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链，拓展新能源材料业务。

9. 中国化学

• 营收增长：2022年1-4月累计实现营业收入465.48亿元，同比增长38.52%；新签合同额1240.55亿元，同比增长76.52%。
• 绿色项目：已建成全球单线最大产能的绿色己二酰胺项目，推进碳中和项目，增强绿色竞争力。

10. 新和成

• 维生素价格：维生素A价格192.5元/千克，环比下降5元/千克；维生素E价格87.5元/千克，环比下降2.5元/千克。
• 增持计划：控股股东拟增持股份，金额不低于3亿元，不超过6亿元，提升市场信心。

11. 华鲁恒升

• 乙二醇价格：5月19日价格4920元/吨，环比上涨70元/吨。
• 规划项目：拟建设精己二酸品质提升项目及酰胺及尼龙新材料项目，提升盈利能力和产业链附加值。

12. 宝丰能源

• 全球排名：在《中国产业领军企业图谱》中，宝丰能源在多种化学制品分项中获得冠军，全球排名第六。
• 煤制烯烃项目：加速推进宁东三期、内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目，力争2022年底全面投产。

13. 金禾实业

• 甜味剂龙头：安赛蜜产能12000吨，全球市占率60%以上；三氯蔗糖产能3000吨，全球排名第二。
• 产能扩张：拟投建600吨呋喃酮、3000吨佳乐麝香及延伸1万吨糠醛下游产品项目。

14. 瑞华泰

• PI膜技术：自主掌握高性能PI薄膜核心技术，现有产能约900吨，全球市场占有率约5.5%。
• 项目投产：50吨/年CPI薄膜项目一季度调试生产，1600吨/年产能将于2022年下半年投产。

15. 赞宇科技

• 油脂化工优势：以棕榈油为原料，印尼子公司可低价采购棕榈油，提升成本优势。
• 产能提升：计划新增150万吨/年OEM产能，助力业绩增长。

16. 国瓷材料

• 技术优势：掌握水热法核心技术，MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝等产品达到世界级水平。
• 外延并购：通过并购王子制陶和爱尔创，拓展下游市场。

17. 扬农化工

• 菊酯产能：约14225吨/年，麦草畏2万吨/年，草甘膦3万吨/年。
• 产品结构优化：主推高效低毒产品，提升市场竞争力。

18. 利尔化学

• 草铵膦价格：5月15日价格26.0万元/吨，环比上涨1.0万元/吨。
• 技术优势：草铵膦龙头，产品具有较强市场竞争力。

三、风险提示

• 宏观经济变化：影响整体行业需求。
• 油价震荡：可能对化工成本造成影响。
• 环保政策：可能增加企业合规成本。
• 经济大幅下行：可能影响下游需求。
• 产品价格波动：可能导致盈利不稳定。
• 重点关注公司业绩不达预期。

四、盈利预测与投资评级

结论

报告建议投资者关注一体化、下游、新材料、煤化工、磷化工等领域的龙头公司，认为这些企业具备较强的盈利能力和成长潜力。同时，报告强调了化工行业内外复苏的前景，以及企业在技术创新、成本控制和全球化布局方面的优势。