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橡胶市场分析总结

核心内容概览

2024年9月8日，国泰君安期货发布关于橡胶市场的分析报告，涵盖国际轮胎进口、印尼天胶出口、中国重卡销量、马来西亚橡胶生产津贴、橡胶价格走势及库存、成本利润、替代品价格、需求变化等多方面内容。报告指出，当前橡胶市场受台风等不确定因素影响，呈现宽幅震荡态势。

主要观点

1. 美国轮胎进口数据

• 2024年前7个月，美国进口轮胎总量15734万条，同比增加12.5%。

• 乘用车胎：增加6.5%至9676万条。

• 卡客车胎：大幅增加26%至3392万条。

• 航空器用胎：下降8%至17.5万条。

• 摩托车用胎：增长31%至186万条。

• 自行车用胎：增长6%至374万条。

• 中国出口：1-7月美国自中国进口轮胎1506万条，同比增加5%，但乘用车胎和卡客车胎分别下降37%和24%。

• 泰国出口：1-7月美国自泰国进口轮胎3832万条，同比增加33%。其中，乘用车胎和卡客车胎分别增长28%和37%，成为美国轮胎进口的主要来源。

2. 印尼天胶出口下降

• 2024年前7个月，印尼天然橡胶（不含复合橡胶）出口量89.7万吨，同比下降17%。
• 标胶：出口87.7万吨，同比降17%。
• 烟片胶：出口2.1万吨，同比降13%。
• 乳胶：出口0.07万吨，同比降72%。
• 出口至中国：天然橡胶和混合胶合计出口7.9万吨，同比下降48%。

3. 中国重卡销量下滑

• 2024年8月，中国重卡销量约5.8万辆，环比持平，但同比下滑18%。
• 1-8月累计销量62.1万辆，同比保持持平。

4. 马来西亚橡胶生产津贴启动

• 2024年8月，马来西亚橡胶局启动针对沙巴和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。
• 沙巴州：杯胶补贴为每公斤10仙（50%干胶）和20仙（100%干胶）；乳胶补贴为每公斤90仙。
• 砂拉越州：杯胶补贴为每公斤20仙（50%干胶）和40仙（100%干胶）。
• 申请时间：2024年9月1日至30日。
• 启动条件：当月杯胶农场交货月平均价格为3.00令吉/公斤或以下时启动。

关键信息汇总

价格走势

• RU2501.SH：周五收盘价16,545，本周涨跌幅-0.45%。
• RU2505.SH：周五收盘价16,680，本周涨跌幅-0.66%。
• 市场预期：台风天气扰动市场，导致胶价走强，但短期不确定性仍存。

库存情况

• 截至2024年9月1日，中国天然橡胶社会库存120.7万吨，环比增加0.24万吨（增幅0.2%）。
• 深色胶社会总库存为71.5万吨，环比下降0.05%。
• 青岛现货库存：下降1.08%。
• 云南、越南10#：分别增加3.6%。
• NR库存：增加0.6%。

产能利用率

• 半钢胎：截至2024年9月1日，样本企业产能利用率79.90%，环比+0.20%，同比+0.90%。
• 全钢胎：样本企业产能利用率61.86%，环比+2.07%，同比-2.35%。
• 影响因素：部分企业因原料成本压力，产能利用率维持低位。

成本与利润

• 泰国宋卡府合艾市场：
  • 胶水收购价、杯胶收购价、烟胶片收购价、生胶片收购价均呈高位运行。
  • 20号胶理论生产成本和三号烟片理论生产成本均有所波动。
  • 20号标胶理论生产利润和三号烟片理论生产利润显示生产利润受成本影响较大。

替代品价格

• 丁苯橡胶和顺丁橡胶报价稳定，但价格走势对天然橡胶市场有一定影响。

需求变化

• 半钢胎与全钢胎开工率：整体维持高位，但部分企业因成本压力开工率受限。
• 出口情况：轮胎出口数据波动，受国际市场影响显著。

操作建议

• 短期市场：受台风天气扰动，胶价走强，但市场不确定性仍存，预计呈现宽幅震荡。
• 关注点：
  • 后期台风路径和强度对国内产区的影响。
  • 泰国原料价格高位运行对成本端的压力。
  • 中国重卡销量和轮胎出口数据的后续表现。

风险提示

• 报告仅适用于专业投资者，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点仅代表分析师个人见解，不构成公司立场。