20251218-国泰期货-2026年尿素期货年度行情展望_需求弹性增加_旺季偏强_淡季承压_22页_1mb

2026年尿素期货年度行情展望总结

核心内容

2026年尿素期货价格预计将呈现“上半年上移，下半年回落”的震荡格局，全年价格运行区间预计在1550-1950元/吨。市场将主要围绕尿素农业需求、出口政策及承储预期进行交易，重点关注波段机会。出口政策作为国内基本面调节的重要工具，预计仍将继续影响尿素价格走势。

主要观点

• 价格走势：全年尿素价格预计震荡运行，上半年受农业需求旺季支撑，价格中枢或上移；下半年因出口政策及需求减弱，价格中枢逐步回落。
• 供需格局：2026年尿素供应将呈现“高产量、高库存、低利润”特征，全年供应端增量明显，库存先抑后扬，利润波动较大。
• 农业需求：农业需求总量仍维持增长，但增速小幅下滑，主要集中在2至4月。高标准农田建设及密植技术推广是农业需求增长的核心驱动力。
• 工业需求：工业需求总体谨慎悲观，三聚氰胺、脲醛树脂及火电脱硝板块增长有限，预计难以形成明显增量。
• 出口需求：出口或维持增长，主要集中在三季度和四季度，出口政策调整将对价格产生重要影响。

关键信息

1. 需求端

• 农业需求：

  • 农业需求总量预计仍增加，主要由高标准农田建设和密植技术推动。
  • 2026年农业需求增长主要集中在2至4月，尤其是玉米种植区。
  • 玉米播种面积预计从44873千公顷增加，每亩折纯用量因密植技术提升，施用量增加约10-15kg。

• 工业需求：

  • 三聚氰胺及脲醛树脂需求维持稳定，火电脱硝需求增速将放缓。
  • 工业需求增长受限于房地产行业低迷及中美利差倒挂。

• 出口需求：

  • 出口预计维持增长，主要集中在三季度和四季度。
  • 出口政策调整将影响出口节奏和总量，成为基本面的重要变量。

2. 供应端

• 产能与产量：

  • 2026年尿素行业预计新增产能651万吨，产能增速约7.9%，理论产能从8207万吨增至8858万吨。
  • 2026年尿素产量预计维持高位，主要受新增产能及政策支持影响。

• 库存变化：

  • 上游企业库存及中游社会库存呈现“上半年去库、下半年累库”的格局。
  • 社会库存中枢预计小幅上移，与出口配额密切相关。
  • 企业库存预计全年先抑后扬，上半年因农业需求启动而去库，下半年因出口及承储需求而累库。

• 利润波动：

  • 上半年利润受农业需求支撑，可能阶段性反弹。
  • 下半年利润中枢预计下移，主要取决于出口政策及需求变化。

3. 成本端

• 煤炭价格：2026年煤炭价格预计保持平稳，受“保供稳价”政策影响，价格波动幅度有限。
• 天然气成本：天然气价格维持稳定，对尿素成本影响不大。

4. 策略建议

• 建议关注以下套利策略：
  • 5-9逢低正套
  • 9-1及1-5逢高反套
• 建议交易者密切关注出口政策调整及市场预期变化，以把握价格波动机会。

风险提示

• 政策风险：出口政策调整、出口配额变化可能重塑基本面，需重点关注。
• 市场风险：煤炭价格波动、海外能源价格波动及地缘政治风险可能影响尿素价格走势。
• 预期差风险：市场对农业需求、出口及承储的预期可能与实际发生偏差，需动态调整策略。

结论

2026年尿素市场将受到农业需求、出口政策及承储预期的多重影响，呈现震荡格局。价格中枢上半年可能上移，下半年逐步回落。交易者应关注政策变动、需求节奏及库存变化，灵活应对市场波动，把握波段机会。