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尿素市场周报总结（2025/4/21）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现中性偏多的态势，尽管部分需求有所减弱，但价格开始企稳，下游采购需求预计回升，短期内尿素价格或偏强震荡。同时，出口政策尚未放松，但潜在利润依然较高，复合肥等其他肥料出口增加对尿素需求产生一定影响。开工率维持高位，企业库存累库趋势趋缓，需求仍有刚性支撑。

主要观点与关键信息

1. 市场基本面

• 核心观点：尿素市场整体中性偏多，供应方面产量略有下滑但仍处于高位，出口无实质变化，但其他肥料出口增长明显。春耕需求稍有减弱，但低价企业收单好转，库存难以持续累库。短期内尿素或回归偏强震荡。
• 现货价格：清明节后需求减弱，价格走弱，但随着价格下调，下游需求再度启动，价格开始企稳。
• 月差走势：可关注现货强势前提下的月差走强机会。
• 政策影响：市场传言出口政策或将放松，但尚未有实质变化。

2. 企业库存情况

• 库存变化：本周前期企业库存小幅累库，但随着需求回暖，预计下周库存将再度减少。
• 港口库存：整体港口库存仍处于历史低位，出口暂无实质放松。

3. 开工率与产量

• 开工率：尿素开工率维持高位，部分企业因检修导致产量下降，但新装置投产（如新恒盛40/60搬迁装置）对产量形成支撑。
• 产量变化：上周检修企业包括山东润银生物化工、阳煤丰喜肥业等，恢复生产的企业包括河南晋控天庆煤化工、山东联盟化工等，整体产量有所波动。

4. 出口与国际价格

• 出口情况：出口政策未有实质放松，但其他肥料出口增加，尿素或以其他形式出口。
• 国际价格：印度招标推高国际尿素价格，近期价格趋稳，出口潜在利润依然较高。

5. 下游需求分析

• 复合肥需求：复合肥价格小幅下行，但企业开工率回升，采购需求有望增长。
• 三聚氰胺市场：节后价格走高，出口订单较多，发货紧张，部分长停装置恢复生产，但北方地区价格稳中下滑，整体市场氛围未持续向好。

6. 成本与利润

• 成本支撑：煤炭价格低位企稳，成本端对尿素价格支撑较弱，但尿素利润尚可，支撑开工率维持高位。
• 工艺成本：固定床、气流床和天然气制工艺成本均有所波动，但利润整体保持稳定。

7. 期货市场分析

• 月差走势：5-9月差震荡走弱，9-1月差同样走弱，近期仓单数量较历史同期明显偏高。
• 基差走势：9月基差在山东地区有所变化，需关注后续走势。

市场展望

• 尿素现货价格短期企稳，需求回暖迹象明显，预计价格将偏强震荡。
• 出口政策尚未放松，但潜在利润仍高，复合肥等其他肥料出口增加或对尿素需求产生间接影响。
• 企业库存累库趋势趋缓，需求回升可能带动库存下降。
• 期货市场月差和基差走势需密切关注，结合现货价格和库存变化判断后续走势。

数据来源

• 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、WIND、CCTD、郑商所、紫金天风期货

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报告单位：紫金天风期货股份有限公司
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