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数据港2020年业绩快报及2021年展望总结

核心内容

数据港在2020年实现了业绩快报的预期目标，营业收入达到9.16亿元，同比增长26.03%，归母净利润为1.36亿元，略低于预期。公司整体表现符合市场预期，且在IDC项目交付和上电率提升方面表现良好，推动了营收与EBITDA的快速增长。

主要观点

• 2020年业绩表现：

  • 公司2020年实现营收9.16亿元，同比增长26.03%。
  • 第四季度营收同比增长55.5%，EBITDA同比增长114.09%。
  • 全年EBITDA为5.47亿元，同比增长55.54%。
  • 截至2020年末，公司已运营25个数据中心，IT负载累积达到250MW，较2019年末增长77.52%。

• 2021年展望：

  • 预计2021年公司IDC在建项目交付及上电率提升将继续推动收入与EBITDA增长。
  • 2021年EBITDA预计为8.56亿元，较前次预测下调16.41%。
  • 2022年EBITDA预计为12.30亿元，较前次预测下调20.36%。
  • 预计2021年公司EBITDA复合增速为50.72%，高于可比公司均值25.25%。

• 估值与评级：

  • 可比公司2021年EV/EBITDA均值为19.42倍，公司估值为25倍，对应目标价81.16元。
  • 维持“买入”评级，目标价从121.4元下调至81.16元。

关键信息

• 行业趋势：2020~2024年间，国内第三方数据中心IT负载复合增速为16.66%，其中超大型数据中心IT负载复合增速为29.23%。
• 公司优势：数据港专注于超大型数据中心投资、建设与运维，受益于线上化、人工智能和自动驾驶行业的快速发展。
• 财务表现：
  • 2020年归母净利润1.36亿元，同比增长23.59%。
  • 2021年预计归母净利润269.87亿元，同比增长97.90%。
  • 2022年预计归母净利润438.28亿元，同比增长62.41%。
• 盈利预测：
  • 2021年营业收入预计为1,511亿元，同比增长64.96%。
  • 2022年营业收入预计为2,266亿元，同比增长50.00%。
• 财务费用：随着公司规模扩张，预计2021年财务费用将增长，影响EBITDA。

风险提示

• 项目建设交付进度不及预期
• 上电率不及预期
• 费用管控不及预期

财务比率与估值

投资评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级
• 买入评级标准：预计股价超越基准15%以上

分析师声明

• 付东、王林两位分析师声明本报告所表达的观点准确反映了其个人意见，未因本报告收取任何报酬。

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