20180603-川财证券-钢铁行业周报_环保扰动钢铁供给_23页_4mb

钢铁行业周报（20180603）总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，板块下跌1.76%，而沪深300指数下跌1.20%。钢材库存数据表明，建筑钢材库存去化速度放缓，需求季节性趋于稳定。在中物联发布的钢铁行业PMI指数中，5月份生产指数和原材料库存指数小幅上升，新订单指数回落，显示出需求端有所减弱。

相比之下，供给端受到环保因素的影响更为显著。第一批中央环保督察“回头看”启动，加上6月青岛限产措施，对钢铁供给造成较大压制。这种供给端的扰动有利于钢铁供需格局的改善以及钢材高利润的维持。

主要观点

• 环保影响：环保政策对钢铁供给产生明显压制，有助于改善供需关系，维持钢材高利润。
• 需求表现：需求季节性转稳，但整体有所走弱，建筑钢材采购量有所上升。
• 库存情况：社会库存去化速度维持较快水平，库存总量周环比下降5.11%。
• 价格走势：钢材价格整体上行，螺纹钢和热卷价格分别上涨2.25%和1.64%。螺纹钢和热卷期货价格也分别上涨4.74%和3.64%。
• 利润情况：钢材吨钢利润上行，螺纹钢和热卷利润分别增加66元/吨和46元/吨，毛利率保持较高水平。

关键信息

行业动态

• 环保政策：中央环保督察“回头看”启动，叠加青岛限产，钢铁供给端受到较大影响。
• 产量数据：4月份全国粗钢产量7670万吨，同比增长4.8%；钢材产量增长8.5%。
• 焦炭产量：4月份焦炭产量下降3.6%，而铁合金产量增长4.1%。
• 出口情况：4月份钢材出口648万吨，环比增加83万吨；焦炭出口81万吨，环比减少13万吨。

公司动态

• 新兴铸管：拟设立全资子公司源洁环境科技有限责任公司，注册资本5000万元人民币；同时拟以6671.99万元收购控股子公司新兴发电49%股权。
• 包钢股份：澄清非公开发行股票的定价传闻，表示将依照相关政策确定。
• 常宝股份：完成工商变更登记，注册资本由8.01亿元变更为9.87亿元。

钢铁股表现

本周钢铁股整体下跌，部分个股表现如下：

• 华菱钢铁（000932.SZ）：本周涨幅5.19%，PE（TTM）为5。
• 柳钢股份（601003.SH）：本周涨幅5.00%，PE（TTM）为5。
• 南钢股份（600282.SH）：本周涨幅3.72%，PE（TTM）为5。
• 方大特钢（600507.SH）：本周涨幅2.21%，PE（TTM）为5。
• 新兴铸管（000778.SZ）：本周涨幅1.98%，PE（TTM）为15。
• 三钢闽光（002110.SZ）：本周涨幅0.00%，PE（TTM）为4。
• 其他个股如*ST钒钛、山东钢铁、本钢板材等均出现不同程度的下跌。

原料价格

• 铁矿石：国内铁矿石价格保持稳定，唐山66%铁精粉价格为594元/吨，与上周持平。巴西和澳洲铁矿石到岸价分别为615元/吨和488元/吨，周变动均为0%。
• 海运费：巴西—中国和澳洲—中国海运费分别为18美元/吨和8美元/吨，周变动均为0%。
• 焦炭：山西二级冶金焦报2000元/吨，周涨幅5.26%。
• 煤炭：主要煤炭品种价格保持稳定或略有上涨，炼焦煤港口库存维持高位。

钢材价格

• 螺纹钢：现价4129元/吨，周涨幅2.25%；期货价格3734元/吨，周涨幅4.74%。
• 热卷：现价4271元/吨，周涨幅1.64%；期货价格3901元/吨，周涨幅3.64%。
• 冷板：现价4722元/吨，周涨幅0.68%。
• 中板：现价4444元/吨，周涨幅1.21%。

利润测算

• 生铁成本：加权生铁成本为2031元/吨，周涨幅0.76%。
• 钢坯成本：加权钢坯成本为2532元/吨，周涨幅0.45%。
• 钢材利润：螺纹钢利润为802元/吨，周涨幅66元/吨；热卷利润为762元/吨，周涨幅47元/吨。
• 毛利率：螺纹钢毛利率为22.72%，热卷毛利率为20.87%。

库存与产量

• 社会库存：截至本周末，社会库存总计1075.38万吨，周环比下降5.11%；螺纹钢库存686.10万吨，周环比下降7.12%；热卷库存195.88万吨，周环比下降2.46%。
• 钢材产量：4月份全国粗钢日均产量保持稳定，建筑用钢产量446万吨，螺纹钢产量311万吨，线材产量136万吨。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

重点推荐标的

• 区域供需向好及估值优势个股：华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）
• 主题性标的：新兴铸管（000778）——雄安新区进入实质建设阶段

图表目录

• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势