20180603-华泰证券-钢铁行业周报_环保推动钢材供给曲线尾部陡峭化_21页_2mb

行业周报总结：2018年06月03日

核心内容

2018年6月3日发布的钢铁行业周报指出，环保政策对钢铁行业供给端产生显著影响，推动钢材价格大涨。行业评级为“增持（维持）”，表明市场对钢铁行业仍持乐观态度。

主要观点

• 环保压力影响供给曲线：环保督察导致部分电弧炉企业停工，电弧炉产能利用率大幅下降，供给曲线尾部陡峭化，从而推高现货价格。
• 钢材价格上涨：螺纹钢和热卷现货价格分别上涨2.25%和1.64%，期货价格分别上涨4.74%和3.64%，表明市场对需求的预期增强。
• 制造业投资改善需求：制造业投资持续向上，成为需求改善的重要因素，预计利好普钢和特钢企业。
• 成本与利润变化：板材（如热卷、冷板、中板）毛利表现相对较好，但热卷和冷板等产品利润周环比有所波动。
• 库存下降：社会库存继续下滑，螺纹和热卷库存分别下降5.58%和7.12%，显示需求强劲。
• 公司动态：新兴铸管拟收购子公司新兴发电49%股权，并设立全资子公司源洁环境科技。

关键信息

价格数据

• 螺纹钢现货价格：4129元/吨，周涨幅2.25%
• 热卷现货价格：4271元/吨，周涨幅1.64%
• 螺纹钢期货价格：3734元/吨，周涨幅4.74%
• 热卷期货价格：3901元/吨，周涨幅3.64%
• 铁矿石价格：唐山66%铁精粉价格582元/吨，周跌幅1.97%
• 巴西铁矿石到岸价：650元/吨，周涨幅1.56%
• 澳洲铁矿石到岸价：478元/吨，周涨幅0.63%
• 焦炭价格：山西二级冶金焦2000元/吨，周涨幅5.26%

产量与库存

• 钢材总产量：1001.55万吨，周环比增长0.68%
• 社会库存总计：1604.48万吨，周环比下跌5.57%
• 螺纹钢库存：83万吨，周环比下跌0.72%
• 热卷库存：686.10万吨，周环比下跌7.12%

利润分析

• 螺纹钢毛利：794元/吨，周环比上涨66元/吨
• 热卷毛利：753元/吨，周环比上涨46元/吨
• 冷板毛利：718元/吨，周环比上涨14元/吨
• 中板毛利：861元/吨，周环比上涨32元/吨
• 生铁加权成本：2039元/吨，周环比上涨0.78%
• 钢坯加权成本：2540元/吨，周环比上涨0.48%

行业动态

• 江苏兴化：要求所有中（工）频炉企业于5月24日全面停电、限期整改，5月29日起允许78家企业复电开工。
• 两广地区：受环保督察影响，部分钢厂停产，电炉产能利用率下降至22%。
• 制造业投资：5月工业用地成交规划建筑面积同比增速26.7%，环比增速13.0%，显示制造业投资持续改善。
• 新兴铸管：拟收购子公司新兴发电49%股权，设立源洁环境科技公司，以应对环保政策。

风险提示

• 下游需求增速低于预期
• 供给端产能释放超预期

附：主要钢铁公司一周表现

结论

环保政策对钢铁行业供给端产生显著影响，导致供给曲线尾部陡峭化，推动钢材价格大涨。同时，制造业投资持续改善，为钢铁行业带来利好。尽管部分企业因环保压力而面临短期成本上升和产能下降，但整体市场对需求预期增强，推动钢材价格上行。此外，部分企业通过收购和设立子公司积极应对政策变化，提升竞争力。