20220620-银河期货-_生猪周报_出栏量大幅下滑_猪价企稳上行_12页_1mb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现供应端收缩、猪价企稳反弹、母猪及仔猪价格下跌、养殖利润改善、能繁存栏转正、出栏量低于预期、消费需求偏弱、期货市场震荡上涨等特征。整体来看，市场进入猪价反弹阶段，但需求端疲软，行情仍面临较大不确定性。

主要观点

1. 生猪价格：出栏量持续偏低，猪价反弹上涨

• 价格走势：全国生猪价格继续上涨，东北地区上涨0.4-0.7元/公斤，华北地区上涨0.7-0.9元/公斤，河南山东地区上涨0.9-1.1元/公斤，华东地区上涨0.6-0.9元/公斤，西南地区上涨0.3-0.8元/公斤，华南地区上涨0.3-0.6元/公斤。
• 出栏情况：养殖企业出栏意愿减弱，出栏进度仅完成40%，表明企业压栏惜售，供应压力逐步缓解。
• 终端需求：白条成交走弱，冻品库存增加，周中冻肉拍卖零成交，终端对猪价上涨承接力不足。
• 结论：猪价反弹主要受供应端收缩影响，但需求端疲软限制了上涨空间，预计猪价将维持高位震荡。

关键信息

2. 母猪&仔猪价格：价格开启下跌趋势

• 母猪价格：本周母猪价格下跌0.84%，至35.5元/公斤，上涨动力减弱，淘汰母猪/商品猪比价升至0.78，为近年来最高水平，反映市场惜售情绪。
• 仔猪价格：仔猪价格下跌3%，至41.7元/公斤，仔猪价格开始筑顶，养殖户补栏意愿下降，观望情绪增加。
• 结论：母猪和仔猪价格下跌反映市场对后期产能变化的预期，但短期仍可能维持高位。

3. 养殖利润：猪价上涨带动利润改善

• 自繁自养利润：头均利润为-119元，较上周下跌36元。
• 外购仔猪利润：头均利润为85元，较上周上涨8元。
• 成本因素：前期补栏成本较高，尽管猪价上涨，但利润空间仍受限制。
• 结论：猪价上涨改善了养殖利润，但因产能仍较大，利润空间有限。

4. 能繁母猪存栏：开始转正，产能去化告一段落

• 能繁母猪存栏：5月末全国能繁母猪存栏4192万头，相当于正常保有量的102.2%，环比增加0.36%。
• 三方数据对比：涌益、我的农产品数据环比增幅更高，说明农业农村部数据相对保守。
• 结论：能繁母猪存栏转正，产能去化结束，市场进入新一轮周期。

5. 生猪出栏&消费需求：出栏量低于预期，消费需求偏弱

• 出栏量：5月生猪出栏环比下降1.46%，低于预期，主要因压栏惜售和屠宰企业亏损。
• 出栏体重：出栏体重较去年偏低，进一步支撑猪价上涨。
• 消费需求：5月社零数据不佳，餐饮消费无亮点，白条走货一般，市场对后市仍持谨慎态度。
• 结论：出栏量偏低和消费需求疲软形成矛盾，猪价上涨动力有限。

6. 生猪期货：震荡上涨，追涨风险较大

• 现货基差：现货价格快速上涨，期货市场跟随上涨。
• 盘面结构：远月合约表现明显，套保盘向远月移仓，反映市场对未来转势的预期。
• 风险提示：若现货价格回落，期货市场可能面临回调压力。
• 策略建议：09合约建议等待高点抛空，套利策略暂观望。

总结

本周生猪市场呈现以下特点：

• 供应端：出栏量持续偏低，养殖企业惜售，供应压力缓解。
• 需求端：终端需求疲软，白条走货不佳，冻品库存增加。
• 价格走势：猪价反弹上涨，但上涨动力不足，预计高位震荡。
• 母猪&仔猪：价格下跌，市场惜售情绪明显。
• 养殖利润：有所改善，但受成本影响，利润空间有限。
• 能繁存栏：开始转正，产能去化结束，市场进入新周期。
• 期货市场：震荡上涨，远月合约表现突出，追涨风险较大。

整体来看，市场情绪有所好转，但需求端疲软限制了行情的持续性，预计未来猪价仍将在高位震荡，建议关注出栏节奏与需求变化。