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PVC期货早报总结（2026年7月14日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月14日发布的PVC期货早报，涵盖供需基本面、库存、基差、成本及价格走势等内容，旨在为市场参与者提供参考信息，不构成投资建议。

一、市场基本面分析

1. 供给端

• PVC产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.81%，环比减少0.02个百分点。
• 电石法产量：30.646万吨，环比减少5.18%。
• 乙烯法产量：11.231万吨，环比增加7.69%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加。
• 供给压力：整体供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 整体开工率：38.95%，环比减少0.93个百分点，低于历史平均水平。
• 下游开工率：
  • 型材：38.7%，环比增加0.22个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材：31%，环比减少0.39个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜：47.14%，环比增加0.35个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂：72.45%，环比增加0.769个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：当前需求与历史平均水平接近，但整体偏弱。

3. 库存情况

• 厂内库存：29.943万吨，环比减少1.21%。
• 电石法厂库：21.2297万吨，环比减少2.10%。
• 乙烯法厂库：8.7133万吨，环比增加1.00%。
• 社会库存：49.992万吨，环比减少0.12%。
• 库存天数：生产企业在库库存天数为4.96天，环比减少0.80%。
• 库存压力：库存处于中性位置，但高库存仍对价格形成压制。

4. 基差与期货走势

• 基差：07月13日，华东SG-5现货价格为4610元/吨，09合约基差为122元/吨，现货升水期货。
• 期货走势：09合约期价收于MA20下方，技术面偏空。
• 价差分析：1-5合约价差为-289元/吨，5-9合约价差为436元/吨，价差有所扩大。

二、主要观点与预期

1. 主要逻辑

• 供需边际改善：供给端压力有所缓解，部分下游开工率回升。
• 价格走势：短期震荡偏弱，需关注去库节奏。
• 成本支撑：电石法与乙烯法成本均有所走弱，整体成本支撑不足。

2. 利多因素

• 检修季供应减量。
• 宏观政策对出口的提振作用。
• 社会库存去化加快。

3. 利空因素

• 下游需求疲软，整体开工率低于历史平均水平。
• 新产能释放可能带来供应压力。
• 成本支撑走弱。

4. 预期区间

• PVC2609合约：预计在4444-4532元/吨区间震荡。

三、关键信息汇总

1. 主要风险点

• 宏观预期落空：政策效果不及预期可能影响出口。
• 需求恢复不及预期：下游行业复苏缓慢。
• 原油价格大幅波动：可能影响电石及乙烯原料成本。

2. 成本与利润分析

• 电石法成本：5207.29元/吨，环比增加181.78元/吨，涨幅3.62%。
• 乙烯法成本：5397.63元/吨，环比减少25.15元/吨，跌幅0.46%。
• 电石法利润：-869.37元/吨，环比减少146.38元/吨，跌幅20.25%。
• 乙烯法利润：-475.13元/吨，环比减少47.35元/吨，跌幅11.07%。

3. 库存与开工率变化

• 企业库存：环比减少0.37万吨，降幅1.22%。
• 电石法厂库：环比减少0.46万吨，降幅2.10%。
• 乙烯法厂库：环比增加0.09万吨，涨幅1.01%。
• 社会库存：环比减少0.07万吨，降幅0.13%。
• 库存可产天数：4.96天，环比减少0.80%。
• 下游开工率：
  • 型材：38.70%，环比增加0.57%。
  • 管材：31.00%，环比减少1.27%。
  • 薄膜：47.14%，环比增加0.75%。
  • 糊树脂：72.45%，环比增加1.07%。

4. 价格与涨跌幅

• 期货收盘价：
  • 01合约：4635元/吨，跌41元，跌幅0.88%。
  • 02合约：4664元/吨，跌34元，跌幅0.72%。
  • 03合约：4690元/吨，跌38元，跌幅0.80%。
  • 04合约：4892元/吨，跌21元，跌幅0.43%。
  • 05合约：4924元/吨，跌15元，跌幅0.30%。
  • 06合约：4940元/吨，跌12元，跌幅0.24%。
  • 07合约：4400元/吨，跌43元，跌幅0.97%。
  • 08合约：4442元/吨，跌49元，跌幅1.09%。
  • 09合约：4488元/吨，跌46元，跌幅1.01%。
  • 10合约：4531元/吨，跌46元，跌幅1.01%。
  • 11合约：4571元/吨，跌38元，跌幅0.82%。
  • 12合约：4608元/吨，跌37元，跌幅0.80%。

5. 重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

四、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

五、免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。
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