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步入业绩报期，资金有风格切换迹象

核心内容总结

2023年4月初，A股市场逐步进入上市公司业绩报告期，同时海外金融市场正消化硅谷银行事件的影响，市场情绪有所恢复。整体来看，A股和美股均呈现震荡走势，资金在不同板块间切换迹象明显。

海外市场动态

• 美国通胀数据：美国2月核心PCE物价指数为4.6%，低于预期和前值4.7%，但市场对5月加息25BP的预期维持在56.4%。
• 消费者信心与通胀预期：3月密歇根大学消费者信心指数回落至62，1年期通胀预期降至3.6%，但市场对美联储加息的预期未明显改变。
• 硅谷银行事件影响：第一公民银行以165亿美元收购硅谷银行资产，监管机构释放信号，强调将加强银行监管，降低系统性风险概率，但短期金融脆弱性仍需警惕。
• 人民币国际化进展：巴西与中国达成协议，以本币进行贸易结算，推动人民币国际化进程。同时，中国海油与道达尔能源完成首单人民币结算的LNG采购交易。
• 美联储政策预期：市场对5月加息仍保持较高预期，且认为这将是本轮加息的最后一次。

国内市场动态

• A股表现：上周五大盘震荡上涨0.36%，深成指上涨0.64%，创业板指上涨0.69%，市场整体呈现反弹趋势，但力度不强。
• 资金风格切换：市场资金开始转向消费等板块，若国内基本面修复良好，股指可能在消费、新能源等板块带动下突破震荡区间；反之，可能继续围绕AI和中字头板块进行结构性行情。
• 行业表现：AI概念虽受利空消息影响，但其自主可控逻辑受到市场重视，成为支撑盘面的重要因素。
• 经济数据：1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，显示经济修复缓慢。但制造业PMI维持在扩张区间，表明内需具备一定韧性。

主要观点

• 海外方面：银行事件逐步消化，市场对美联储加息预期保持稳定，美股情绪有所提振。
• 国内方面：A股市场进入业绩报期，资金风格出现切换迹象，AI板块仍受关注，但消费与新能源可能成为新的支撑点。
• 经济修复：国内经济修复偏缓，但制造业PMI仍处扩张区间，显示内需具备一定韧性。
• 市场预期：若国内基本面改善，股指可能突破震荡区间，否则将延续结构性行情。
• 科创50仍受看好：分析师认为科创50仍有投资价值，未来表现值得期待。

关键信息

• 宏观经济数据：
  • 1-2月工业企业利润同比下降22.9%，营业收入下降1.3%。
  • 3月制造业PMI为51.9%，虽回落但维持扩张区间。
  • 人民币国际化步伐加快，巴西与中国达成本币贸易结算协议。
• 政策与市场预期：
  • 美联储加息预期维持不变，5月加息25BP概率为56.4%。
  • 国内经济修复缓慢，但稳增长政策或推动基本面改善。
• 市场走势：
  • A股震荡反弹，资金开始转向消费、新能源等板块。
  • AI概念受利空影响，但自主可控逻辑仍被市场重视。
  • 科创50仍是分析师关注的重点。
• 金融指标：
  • 多张图表展示市场成交量、换手率、两融余额、基差与价差等关键指标，反映市场情绪与资金流向。
  • 包括工业增加值、固定资产投资、CPI、PPI、M1和M2同比增速等宏观经济指标。

本周主要观察点

• 周一：中国3月财新制造业PMI、欧元区3月制造业PMI、英国3月制造业PMI、美国3月Markit制造业PMI、美国3月ISM制造业PMI。
• 周二：欧元区2月PPI、美国2月工厂订单月率、美国2月JOLTs职位空缺、美联储理事丽莎库克讲话、澳洲联储利率决议。
• 周三：欧元区3月服务业PMI、英国3月服务业PMI、美国3月ADP就业人数、美国2月贸易帐、美国3月Markit服务业PMI、美国3月ISM非制造业PMI。
• 周四：中国3月财新服务业PMI、美国3月挑战者企业裁员人数、美国初请失业金人数、美国纽约联储全球供应链压力指数。
• 周五：中国3月外汇储备、美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口。

研究团队介绍

• 股指研究员：刘钇含，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究，擅长宏观基本面分析和风格轮动判断。
• 宏观金融组：张紫卿，专注于利率市场和宏观分析。
• 有色金属组：田向东，专注铜产业链研究。
• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯，分别专注于钢矿、纯碱玻璃、铁合金等产业链研究。
• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，专注棉花产业链研究。
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵，分别研究聚烯烃、橡胶、原油、沥青苯乙烯、纯碱玻璃等板块。
• 投资咨询团队：张琳静，专注于油脂产业链研究。

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