20180210-东吴证券-机械设备_把握下跌后成长和周期龙头的加仓机会_11页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年机械设备行业的整体走势及重点子行业的发展前景，特别关注了成长与周期龙头企业的投资机会，并对多个细分领域进行了深入探讨。

主要观点

1. 机械板块整体估值低位，具备加仓价值

• 机械板块在2018年初经历显著回调，市盈率（TTM）降至31.3X，为2014年10月以来最低。
• 成长板块与周期板块均具备投资潜力，估值优势明显，建议把握下跌后的加仓机会。

2. 推荐组合及逻辑

• 成长板块：推荐【晶盛机电】、【先导智能】、【浙江鼎力】、【恒立液压】、【康尼机电】、【璞泰来】、【天奇股份】。
  • 晶盛机电：国内晶体硅生长设备龙头，已实现半导体8英寸单晶炉进口替代，未来受益于半导体设备国产化趋势。
  • 先导智能：全球领先的锂电设备龙头，订单结构优化，国际大客户突破，产品创新带来成长空间。
  • 浙江鼎力：高空作业平台智能制造龙头，业绩增长显著，估值处于低位。
  • 恒立液压：液压行业龙头，具备国际竞争力，受益于工程机械行业复苏。
• 周期板块：推荐【三一重工】、【海油工程】、【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】。
  • 三一重工：国内工程机械龙头，受益于行业复苏，盈利能力和市场份额持续提升。
  • 海油工程：受益于中海油资本开支增加，资产质量优良，PB处于历史底部，安全边际充足。
  • 中集集团：受益于全球物流和海运需求增长，估值较低，成长空间大。

关键信息

油气设备

• 布伦特原油价格周跌幅达8.4%，主要受美股下跌、美元指数上涨、伊朗增产及美国原油产量上升影响。
• 中海油子公司中海油服平台利用率回升至2015年水平，预计受益于油价回升趋势。

锂电设备

• 2018年1月新能源乘用车销量达3.2万辆，同比增长480%，市场需求强劲。
• 重点推荐【先导智能】，其在手订单充足，客户结构多元化，新产品涂布机有助于提升市场竞争力。

工程机械

• 1月挖掘机销量达10687台，同比增长135%，创历史同期第二高。
• 中国城镇化率提升至58.52%，未来十年仍有望带动工程机械需求增长。

半导体设备

• 全球大硅片市场进入供不应求阶段，预计2018年价格将上涨20%，推动设备投资。
• 国内大硅片设备需求预计在2020年达到291亿元，【晶盛机电】已实现进口替代，具备成长性。

船舶制造

• 2018年前五周新接订单量达995万DWT，单周订单量达143万DWT，大型集装箱船订单成为亮点。
• 船舶市场仍处于周期底部，需等待结构性复苏机会。

机器人与工业4.0

• 中国机器人密度排名全球第23位，增速快于其他国家，政府支持下有望提升至全球前十。
• 汉诺威工业博览会聚焦“连接与协作”，推动工业4.0与物流4.0融合。

燃料电池

• 上海发布新政鼓励新能源汽车发展，燃料电池汽车补贴标准提高，推动新能源汽车存量置换。

军民融合

• 民用无人机参与军需物资运输，显示军民融合产业持续发展。
• 国产航母军民融合率高达80%，配套单位数量多，产业潜力大。

风险提示

• 经济下行超预期；
• 订单及政策执行低于预期。

重点公司动态

• 先导智能：获得控股股东借款，董事会换届。
• 中联重科：设立融资担保公司。
• 天奇股份：重大对外投资，持有乾泰技术51%股权。
• 晶盛机电：获得政府补助。
• 通源石油：向美国子公司增资。
• 兰石重装：中标重大EPC项目。
• 中国重工：发行股份购买大船重工和武船重工股权。

相关研究与政策

• 机械行业2018年度投资策略专题；
• 半导体设备深度报告；
• 上海发布新能源汽车新政，强化燃料电池支持。

投资评级标准

• 买入：预期个股涨幅相对大盘15%以上；
• 增持：预期个股涨幅相对大盘5%~15%；
• 中性：预期个股涨幅相对大盘-5%~5%；
• 减持：预期个股跌幅相对大盘5%~15%；
• 卖出：预期个股跌幅相对大盘15%以下。

结论

机械行业在2018年初经历大幅回调，板块估值处于历史低位，具备加仓价值。成长与周期龙头均展现出较强的业绩增长潜力，值得重点关注。同时，多个细分领域如锂电设备、半导体设备、工程机械等均具备良好的发展前景，政策与市场需求持续向好，为行业带来新的增长机遇。