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铜周报总结

核心内容

2022年6月17日，国内外铜价继续大幅回落，创下年内新低。宏观因素和国内消费压力是影响铜价的主要原因。美联储5月通胀数据创历史新高，市场预期加息75个基点，导致铜价快速下跌。尽管美联储加息后表态相对鸽派，铜价一度反弹，但因通胀难以缓解，加息压力仍存，铜价再次下探。此外，国内消费在疫情缓解后出现边际好转，但随后迅速停滞甚至回落，铜杆开工和漆包线行业订单均出现大幅下降，下游形势严峻。

主要观点

• 铜价走势：铜价进入加速下跌阶段，短期情绪波动大，市场底部难以预测。
• 技术分析：不排除挑战去年8月份的低点。
• 操作建议：建议投资者观望，不建议抄底。
• 见底可能性：未来见底可能源于国内政策发力或美联储加息预期缓和，目前不建议猜测底部。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 国内铜价：上周大幅回落，创年内新低，跌幅4.01%。
• 国际铜价：伦铜同样大幅下跌，跌破9000美元关口，创去年10月以来新低，跌幅5.43%。
• 现货市场：上海电解铜现货对当月合约升水260-300元/吨，均价280元/吨，较前一日持平。
• 库存变化：全球三大交易所库存合计24.62万吨，较前一周增加0.39万吨。LME库存小幅回升，SHFE库存增加，保税区库存减少。

三、行业要闻

1. 赞比亚Mopani铜矿：ZCCM-IH聘请Rothschild & Co进行战略评估，以确保其可持续发展。
2. 智利Ventanas冶炼厂：欧盟要求5300万美元用于环境合规，若未获董事会回应，Codelco工人将罢工。
3. 阿根廷税收制度：推出新的可选税收制度，以基于铜价的0%-8%税率替代当前4.5%的出口税。

图表概览

• 图表1：全球三大交易所库存变化。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注册仓单。
• 图表4：COMEX库存。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

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