20220620-华安期货-沪铜周报_市场情绪悲观_铜价或仍有一定下跌空间_7页_582kb

沪铜周报总结

核心内容

本周沪铜市场整体表现偏弱，铜价受宏观经济和市场情绪影响，呈现下跌趋势。主要因素包括美联储加息、国内需求疲软以及库存压力上升。

主要观点

• 市场情绪悲观：受美联储加息及美国经济数据疲软影响，市场对铜价后市走低趋势预期增强。
• 铜价下跌空间仍存：由于经济前景和终端需求预期不佳，铜价仍有进一步下跌的可能。
• 投资策略建议：建议采取期货空头或卖出看涨期权的策略，以应对铜价可能的下行压力。

关键信息

宏观经济分析

1. 国内数据：

   • 5月规模以上工业增加值同比上升0.7%，环比上升5.61%。
   • 社会消费品零售总额同比下降6.7%，环比上升0.05%。
   • 固定资产投资（不含农户）环比上升0.72%。
   • 全国城镇调查失业率为5.9%，较上月下降0.2个百分点。
   • 1-5月房地产开发投资同比下降4.0%，商品房销售面积和销售额分别下降23.6%和31.5%。

2. 国外数据：

   • 美联储加息75个基点，基准利率上调至1.50%-1.75%。
   • 美国5月PPI环比增长0.8%，同比增长10.8%。
   • 美国5月零售销售环比下降0.3%，零售销售（除汽车）环比增长0.5%。
   • 美国5月新屋营建许可和开工数均出现环比下降，完工数则环比上升。

行业动态

• 中国5月精炼铜产量为91.2万吨，同比增加4.7%。
• 1-5月精炼铜产量累计为440.0万吨，同比增加3.2%。
• 5月铜材产量同比减少3.3%，1-5月铜材产量累计同比增加0.1%。
• 智利Codelco冶炼厂面临罢工风险，因需5300万美元改造以符合环保要求。

库存分析

• 截至6月16日，国内电解铜现货库存为10.47万吨，较6月9日增加1.58万吨。
• 上海库存6.91万吨，广东库存2.28万吨，两者均有所增加。
• 上海保税区铜库存19.8万吨，较9日减少0.3万吨。
• 库存回升主要受沪铜次月价格低于当月价格及市场对后市铜价走低的预期影响。

价差分析

• 上海地区现货升水先抑后扬，截至6月17日为280元/吨，较10日增加135元/吨。
• 月差back结构有所收敛，表明市场对未来价格预期趋于一致。
• 铜价下跌趋势持续，持货商挺价意愿较强，市场交投氛围偏淡。

期权分析

• 铜期权隐含波动率走强，截至6月17日，CU2207、CU2208、CU2209的期权隐含波动率分别为21.75%、17.66%、16%。
• 行权价集中于68000和67000，低于上周的70000。
• 市场对铜价走势存在较大不确定性，建议采用期权策略进行操作。

结论

综上所述，当前铜市场面临经济前景不明朗、库存压力上升及需求疲软的多重压力，铜价仍有下跌空间。投资者可考虑采用空头或卖出看涨期权策略以对冲风险。同时，需密切关注国内外宏观经济变化及行业动态，以及时调整投资策略。