20240630-华泰期货-尿素周报_产量缓慢回升_出口扰动盘面_11页_745kb

尿素周报分析总结（2024年6月）

市场回顾

本周尿素市场受印度招标拉动大幅上涨，但出口政策收紧限制涨幅。全国周度产量降至1214万吨，同比下降39万吨，开工率恢复低于预期。出口方面，由于政策限制和窗口未打开，出口盈亏呈现负值（小颗粒出口至波罗的海亏损150美元/吨）。

价格走势

• 外盘价格小幅上涨：中国FOB小颗粒报327美元/吨，波罗的海CFR小颗粒报310美元/吨。
• 国内市场受印度招标影响上涨明显，期货盘面等待消化前期涨幅。
• 上游企业库存维持低位，港口库存小幅波动。

需求分析

下游需求方面，工业需求逐渐走弱，农业需求东北区域基本收尾，其他地区仍有备肥需求。复合肥及三聚氰胺产能利用率均有所下降，整体需求跟进较为缓慢。

风险提示

• 装置检修恢复不及预期，检修损失量较大。
• 出口政策持续收紧，影响市场出货。
• 下游需求拐点尚未明确。

投资建议

策略中性：建议谨慎追高，等待盘面消化涨幅后再操作。仓位管理需灵活，根据库存和现货利润情况调整操作节奏。

尿素供需结构短期承压，出口政策仍是影响市场价格运行的关键变量。