20241019-五矿期货-尿素周报_消息扰动_盘面低位企稳_39页_4mb

尿素周报总结（2024/10/19）
作者：刘洁文

核心内容

1. 行情回顾
   本周尿素盘面受“出口可能松动”消息扰动出现大幅上涨，但市场期待未兑现，出口放开可能性低。现实供需偏弱，基差和月差大幅走弱；然而，受企业让利收单和现货价格企稳影响，短线下行空间有限。

2. 供应端情况
   国内企业开工率84.55%，环比下降17.5%，预计短期供应将进一步收缩。高成本工艺利润持续亏损，库存高位叠加需求疲弱，短期供应宽松格局未改。

3. 需求端表现
   复合肥需求淡季，开工率下降，库存加速去化，冬储备肥关注冬储需求启动情况。三聚氰胺利润受原料价格下跌回升，但开工率快速回落。需求整体平淡，核心关注冬储肥节奏。

4. 库存状况
   企业库存增至11165万吨，环比增长显著；港口库存窄幅波动。预收订单因降价显著提升，库存压力略有缓解。

5. 产业链与策略建议
   当前价格波动伴随宏观情绪波动风险，多空基本格局变化未明。供应端驱动窄幅震荡，建议暂不单边参与，可关注正套机会；持续关注出口政策和冬储需求进展。

6. 期权市场动态
   空方情绪转弱，波动率略有回升，市场 hedging 需求增加。

总体判断
需求仍处于淡季，预期市场核心取决于下游冬储肥启动情况及政策扰动预期，短期内价格易震荡偏弱。