20230903-德邦证券-姚记科技-002605.SZ-23Q2财报点评_利润持续释放_继续看好下半年的持续性_3页_670kb

姚记科技（002605SZ）公司点评总结

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 发布日期：2023年09月03日

公司业绩概况

• 2023年上半年收入：23亿元，同比增长24%，环比增长16%
• 2023年上半年归母净利润：41亿元，同比增长114%，环比增长158%，业绩符合预期
• 2023年Q2表现：收入116亿元，同比增长30%，环比下滑3%，归母净利润21亿元，同比增长112%，环比增长6%

核心业务表现

游戏业务

• 国内游戏子公司成蹊科技：
  • 收入65亿元，同比增长25%，环比增长17%
  • 营业利润37亿元，同比增长261%，环比增长53%
  • 营业利润率57%，同比提升38个百分点，环比提升13个百分点
• 驱动因素：产品迭代升级，用户体验优化；买量策略优化，提升销售费用ROI

广告业务

• 收入与增长：23H1收入11亿元，同比增长55%，环比增长35%
• 核心优势：专业视频制作团队，自有拍摄场景，大数据精准营销提升投放回报率

扑克牌业务

• 收入与产能：23H1收入52亿元，同比下滑9%，环比下滑4%；产能当前仅满足内部需求，新生产线建设中，预计23年底产能提升

财务预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2023E收入49亿元（↑25%）
  • 2023E归母净利润78亿元（↑123%）
• 看好点：
  • 游戏利润持续释放
  • 广告业务高速增长
  • 扑克牌产能瓶颈突破
• 维持“买入”评级

风险提示

• 宏观经济波动
• 产品表现及上线不及预期
• 行业竞争加剧