20230719-天风证券-岱美股份_全球知名汽车内饰件制造商——申购建议_积极参与_10页_1mb

岱美转债投资分析报告总结

1. 债券核心要素

• 发行规模：90.79亿元，AA/AA级信用评级
• 转股条款：转股价15.72元，转股价值111.39元；到期补偿利率12%，属较高水平
• 纯债价值：债底95.12元，投资者风险较低

2. 申购价值分析

• 摊薄风险：若全部转股对总股本摊薄压力为4.54%，水平较低
• 市场预期：预计上市价格约为149元，综合溢价34%

3. 公司基本面

• 行业地位：全球知名汽车内饰件制造企业，主营遮阳板、头枕、顶棚中央控制器，2022年营收51.46亿元
• 财务表现：PE(TTM) 38.36倍，净利增长迅猛，毛利率在顶棚类产品上持续提升

4. 行业前景

• 市场趋势：新能源汽车带动内饰件需求增长，未来将受益于向电动化转型
• 政策支持：国家“双碳”政策推动新能源车作为主力市场发展

5. 关键风险

• 经营风险：募投项目用地落实、新增产能消化、汇率波动风险
• 财务风险：偿债能力波动及正股股价波动风险

投资建议

• 申购建议：积极申购，未来弹性空间较大，建议优先考虑
• 风崄提示：需关注政策、市场及公司技术面风险